解脫還是風險，該從資本市場撤退嗎？

「祝你生日快樂、祝你生日快樂……」木茂公司董事長何勝廷正和家人共同慶祝父親70歲大壽。

父親何國正是公司的創辦人，此刻他在家人的溫馨簇擁下，笑得合不攏嘴，「謝謝！謝謝！很開心大家幫我慶生，希望大家都身體健康、心想事成！」坐在父親身邊的何勝廷，雖然面帶笑容，眉宇間卻隱藏了一絲擔憂。原來，何勝廷的腦中不斷想起上週法說會上，大股東提出各種質疑與不滿的畫面。

大股東的憤怒質疑

木茂公司創立於80年代，從成衣製造起家，抓住產業分工與經濟成長的時機，逐步建立起良好的成衣紡織基業。隨著業績扶搖直上，創辦人何國正果斷決定首次公開發行（IPO），為公司帶來大量資金與成長動能，用於擴大產能和拓展更大客戶，一路攻無不克，締造了良好業績。

10年前，大兒子何勝廷開始接班、擔任董事長，持續帶領公司成長茁壯，不但年營業額正式突破100億元，過去10年的平均現金殖利率也超過5％。

然而，近年來因環境劇烈變化與關稅壓力，木茂表現大不如前。木茂原本計畫，藉由縮小製造產能、強化垂直整合與研發能力來提高產品的附加價值。然而，在上週法說會上，當何勝廷向股東報告公司未來走向時，部分大股東相當不悅；他們認為，木茂不該將重點放在向上垂直整合...