【10月號搶先看】成長的代價：用「最適投資區間」握勝券

大企業普遍面臨一個投資問題。2014至2023年間，在科技創新的領軍下，美國的國內生產毛額（GDP）平均每年成長3％。然而，美國中大型企業的年投資率中位數，卻在同期下滑了16％。而且，這並非美國獨有的現象。

2025年，經濟合作暨發展組織（OECD）發布了一份報告，綜合分析17個已開發經濟體的國民所得統計與企業層級資料後發現，以加權平均計算，這些國家的實質企業投資水準，比金融危機前降低約23％。

這樣的落差意謂著，許多企業正在犧牲長期成長的能力。有些企業是迫於壓力，必須把現金回饋給股東；有些則是投資態度趨向避險，缺乏優秀的構想，或內部流程過於複雜，導致資金無法妥善分配到值得投資的專案組合中。無論原因是什麼，企業想要成長就必須投資，而且必須知道究竟該投資多少。

為了協助企業算出這個數字，我們與同事亞倫．瑞夫斯（Aaron Reeves）分析了2,900家美國上市公司在2014到2023年這10年間的財報與績效。我們發現，確實有一個「最適投資區間」（investment sweet spot），可以大致回答一個重要的問題：企業究竟該投入多少資金來追求成長？我們也發現，有75％的企業不是投資不足，...