20年來翻轉併購成功率的四大關鍵

20年前，貝恩策略顧問公司（Bain & Company）的顧問出版了一本書《精通合併》（Mastering the Merger），探討一個令人沮喪的現實情況：雖然企業每年花數十億美元尋求交易，70％的併購最後仍以失敗作收。這本書出版於一連串企業聯姻慘澹收場之後，包含美國線上（AOL）與時代華納（Time Warner）、戴姆勒（Daimler）與克萊斯勒（Chrysler）、花旗集團（Citicorp）與旅行家集團（Travelers）。這並不是什麼新的現象。回到1970年代，當時的學術研究已經做出結論，大多數收購都不會像投資銀行家保證的那樣順利發展。即使是那些從投資人角度來看可以獲利的交易，貝恩對高階主管的調查卻顯示，其中許多案子的效益，並不如當初為了證明購買有理而做的內部預測。

最近，本書其中一位作者大衛．哈定（David Harding）偕同貝恩的兩位同仁，決定重新審視併購的情況，結果得到讓他們十分震驚的發現。過去20年，企業完成超過66萬件收購，總價值達56兆美元，交易數量在2021年達到高峰。但失敗率已經反轉：如今，將近70％的合併都取得成功。即使有大約30％交易不太成功，...