另闢成長蹊徑

大部分企業早晚會遇到這樣的瓶頸：他們的內部成長能力，再也追不上董事會和執行長期望、投資人要求的成長率。從表1看來，《財星》（Fortune ）五十大企業，在進榜之前的五年，營收平均成長率為9％到20％，在進入五十大的那一年則會達到29％（通常是透過大舉併購而達成的）。不幸的是，在躋身五十大企業之後，其中有高達93％的公司，營收成長率再也沒有突破2％的水準。股市的反應也很無情：隨著這些公司營收不振，股價平均重挫61％之多。



這些企業多多少少可算是本身成功的犧牲品。當初他們能夠長期保持高成長率，是因為他們恰好身處高成長的產業。只不過，一旦所屬產業的成長趨緩，那個事業單位就再也無法締造投資人早已視為理所當然的好績效了。有些企業為了刺激事業單位的成長，不惜把商業模式延伸應用到其他不合適的領域；有些則是建立新的商業模式，卻沒有能力經營。更常見的是，企業訴諸併購的策略，成果卻讓人很失望：長期看來，有65％的併購案造成公司價值不增反減。一位與我們合作過的執行長說得好：「我們的收購決策老是出錯，不僅價錢付得太高，也沒整合好，結果總是達不到預期的績效。在過去，這類活動不但沒有增加公司的價值，反而對內部成長