經濟不見繁榮的榮景

美國儘管復甦強勁,但企業盈餘大多用來買回自家股票,並未大幅投資在成長機會上。結果只有管理高層獲利,失業率未見緩解,薪資也停滯不前。本文指出,企業不斷買回自家股票是在操縱市場,也使多數美國人的境況變差。

依照官方的定義,經濟大衰退已經結束五年了,美國的企業利潤強勁,股市也高漲。但大多數的美國人,並未分享到經濟復甦的好處。所得高居前0.1%的階層,包括企業最高管理階層的多數人士,取得了幾乎全部所得漲幅,但在此同時,好工作持續消失,新的就業機會往往並不穩定,而且薪酬偏低。企業的獲利能力,並未轉化為普遍的經濟繁榮。

問題主要可歸咎於,企業把大量盈餘用來買回自家股票。我們來看看2003 至2012 年間,在標準普爾五百指數中,股票持續掛牌的449 家公司。在這段期間,這些公司把利潤的54%,共2.4兆美元,用來買回自家股票,而且幾乎全部透過公開市場執行。在這期間發放股息,又花了這些公司利潤的37%。因此,它們只剩下為數很少的資金,可以用來投資在生產能力上,或是替員工加薪。

其實,由於股票回購的風潮如此巨大,連理論上可因為企業如此慷慨而受惠的股東,也開始擔心起來。「金融危機之後,許多公司在投資上畏縮不前,未積極尋求未來的成長,這情況令我們擔心,」全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)董事長暨執行長勞倫斯.芬克(Laurence Fink)在3 月所寫的一封致美國企業界公開信中寫道:「太多公...