都是月亮惹的禍？

自古以來，很多人都相信，月亮圓缺的週期會影響人們的思考和行為；不難理解的是，學者也拚命找證據，想證實這個說法。

密西根大學（University of Michigan）的依利亞．迪契夫（Ilia D. Dichev）和紐約州立大學水牛城校區（SUNY Buffalo）的卓伊．詹斯（Troy D. Janes）認為，這倒不見得是因為這個想法不正確，所以難有定論。問題可能在於許多研究探討的是極端行為，研究對象都屬於小樣本。因此，迪契夫和詹斯轉移陣地，研究每日有數億投資人做出無數決策的股票市場。

他們指出，如果滿月真的會讓人感到沮喪或悲觀，是否也會觸發投資人對未來現金流量悲觀，為了避險，造成股價及投資報酬下挫？

他們詳細檢視了25家證券交易所過去30年來的資料，發現月亮的圓缺週期和股價之間有很強數據說話的關聯。

七大工業國的研究資料如下表所示，每日平均年化報酬率（annualized mean daily return）在新月前後較滿月前後為高，而且七國都是如此。而且，擴大研究範圍之後，發現除了挪威奧斯陸（Oslo）的差異幾近於零外，其他各交易所的資料也都吻合這個模式（完整研究內容，請參見網頁）。...