在緊縮的市場中調整策略

過去20年裡，資本的豐富程度，決定了企業的經營範圍與優先事項。如今，私募股權基金的未投資資本竟創下3.4兆美元的歷史新高。這種流動性龐大卻只追逐少數機會的情況下，創新投資案的估值居高不下。普遍低利率的環境，只會加強對成長的重視：債務如此便宜，資本認為可以抱持耐心，即使沒有獲利，只要展現成長的前景，就足以說服投資人相信企業的價值。

現在，利率正在上升，而且隨著世界各地的中央銀行收緊金融體系中的流動性，人們正在轉而關注報酬。當投資人從非理性繁榮（irrational exuberance）與錯失恐懼（FOMO）心理，轉為關心利潤與估值，增值的標準就將會調整，使得主要以成長來決定價值的企業面臨挑戰。雖然在過去，像WeWork的亞當．諾伊曼（Adam Neumann）這樣的老練銷售人員，即使財務狀況不合理也能過度吹捧一項概念，而且燒錢除了用來購買成長之外，卻沒有其他太多保證，但是，較高的資本成本與較低的流動性，勢必會引起更嚴格的審查。

這種審查也許是人們樂見的轉變。著迷於新商業模式所承諾的前景，迷戀超高估值與科技巨擘產生的大量現金，讓許多公司著手推動數位擴張策略。以各個科技平台為例，民間說法認為：...