經濟十大創見8：別讓泡沫變大
威爾．羅傑斯（Will Rogers）對投資有個睿智的忠告：「買一檔好股票，持有它，等到它上漲就賣掉。如果它不漲，就不要買。」我們今日從經濟泡沫中得到的指引，和這個忠告一樣有用：如果爆裂了，它就是個泡沫。這類的事後分析（postmortem analysis），對歷史學者有用處，但對房價等突然崩跌，導致抵押品價值受損的問題，卻無計可施。
問題
威爾．羅傑斯（Will Rogers）對投資有個睿智的忠告：「買一檔好股票，持有它，等到它上漲就賣掉。如果它不漲，就不要買。」我們今日從經濟泡沫中得到的指引，和這個忠告一樣有用：如果爆裂了，它就是個泡沫。這類的事後分析（postmortem analysis），對歷史學者有用處，但對房價等突然崩跌，導致抵押品價值受損的問題，卻無計可施。
早期預警系統也許更有價值。首先，它會改變政府監管機關確保金融機構安全與健全的方式。為確保金融機構的健全，政府監管機關必須把那些機構的資產價值打個折扣，以防範風險。在目前的巴塞爾（Basel）監管架構下，折扣的大小，要視風險反映在市場價格的程度（market pricing of risk）而定。在泡沫時期，當市場明顯低估重大的下跌風險時，會帶來災難性的後果。2007年1月，一家持有價值五千萬美元房產抵押擔保證券的金融機構，面臨的風險遠大於市場價格，而且健全度低。如果我們有個可靠的機制，可以宣布某個資產類別是泡沫，監管機關就能壓低該種資產的風險。監管人員可以更積極地調降資產價值，並分析若是泡沫爆裂，整個資產將承受的損失。
創見
我領導「ideas42」這家
威爾．羅傑斯（Will Rogers）對投資有個睿智的忠告：「買一檔好股票，持有它，等到它上漲就賣掉。如果它不漲，就不要買。」我們今日從經濟泡沫中得到的指引，和這個忠告一樣有用：如果爆裂了，它就是個泡沫。這類的事後分析（postmortem analysis），對歷史學者有用處，但對房價等突然崩跌，導致抵押品價值受損的問題，卻無計可施。
早期預警系統也許更有價值。首先，它會改變政府監管機關確保金融機構安全與健全的方式。為確保金融機構的健全，政府監管機關必須把那些機構的資產價值打個折扣，以防範風險。在目前的巴塞爾（Basel）監管架構下，折扣的大小，要視風險反映在市場價格的程度（market pricing of risk）而定。在泡沫時期，當市場明顯低估重大的下跌風險時，會帶來災難性的後果。2007年1月，一家持有價值五千萬美元房產抵押擔保證券的金融機構，面臨的風險遠大於市場價格，而且健全度低。如果我們有個可靠的機制，可以宣布某個資產類別是泡沫，監管機關就能壓低該種資產的風險。監管人員可以更積極地調降資產價值，並分析若是泡沫爆裂，整個資產將承受的損失。
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