開雲集團三人探戈，跳出完美轉型與接班

開雲（Kering），這家法國奢侈品集團的背後，是一段跨越半世紀的企業傳奇。從一代木材買賣白手起家、轉型到二代接班，成為全球精品霸主，創業、轉型、接班一氣呵成。一代創始人、專業經理人、二代傳人相互交織的「三人探戈」，演繹了家族企業轉型與接班的典範。

一、強人創業傳奇與第一次轉型

皮諾（François Pinault）出身於法國農村勞動家庭，16歲時便輟學在家中的木材廠工作。1963 年，27歲的他，靠著家族與銀行貸款的10萬法郎，白手起家創立 Pinault SA，一家小型木材貿易公司。

1970年代，法國政府為挽救失業危機，鼓勵企業家低價收購瀕臨倒閉的公司。皮諾眼見機不可失，果斷危機入市。在隨後20年間，他大量收購經營不善的木材加工廠與製造企業，以整合與重組的鐵腕手法，讓這些企業起死回生。

他的果斷與強悍，在收購時表露無遺。1986年收購法國最大膠合板公司Isoroy，僅兩個月，就將總部700人裁到剩下25人，讓他被稱為「法國最無情的生意人」，卻也將集團推上巔峰。到1988年，皮諾的木材帝國擁有約180家企業與33間工廠，營業額達約16.7億美元。

1988年，52歲的皮諾將公司在巴黎證交所上市。之後，他開始轉進零售業。自1990年起，他收購非洲分銷商CFAO、家具連鎖Conforama、巴黎春天百貨 （Printemps）與旗下郵購公司La Redoute，並收購文化書店Fnac。至1994年，集團更名為「Pinault-Printemps-Redoute」（PPR），第一次轉型成功。

然而，隨著戰後嬰兒潮消費退潮，1990年後零售與百貨市場飽和，業績放緩，他將眼光轉向另一個舞台──奢侈品行業。

二、專業共治下的第二次轉型

1992年，皮諾將上市公司股權轉進新成立的家族控股公司Artemis（指希臘女神阿爾忒米斯），公私分離，也為傳承與稅務布局。1995年，皮諾引入44歲的專業經理人溫伯格（Serge Weinberg）擔任執行長，自己退到監事會監督。溫伯格來自公職體系，後轉型為私人企業CEO，因併購案進入PPR子公司任職。當年皮諾59歲，長子亨利（Henri）僅33歲。

1998年是PPR集團的策略轉折點。溫伯格延續皮諾的多元化，拉開進軍奢侈品的序幕。該年，因價格串聯醜聞影響，Artemis趁機以12億美元收購佳士得（Christie），將這家百年拍賣行私有化。此役展現皮諾「螳螂在後、各個擊破」的併購手腕。

翌年，更戲劇性的一場戰役爆發。Gucci家族家變後出售給私募基金，1995年上市後一年，基金即退出，留下無主的Gucci。LVMH的阿諾（Bernard Arnault）嗅到機會，透過市場與場外操作，累積至34.4％股權，並要求進入董事會。雙方僵持不下時，Gucci管理層尋找「白武士」。皮諾出手，在一場「30億元午餐」後，一週內敲定以34％溢價入主，出資30億美元獲得持股42％，稀釋LVMH到20％。這讓PPR一戰成名。

隨後，PPR收購Boucheron、Alexander McQueen、Balenciaga、Bottega Veneta 與Sergio Rossi，成為全球三大奢侈品集團之一。雖然短期債台高築，但這一階段，皮諾與專業經理人合力完成了從零售到奢侈品的轉型。

三、二代接手後的髮夾彎再轉型

皮諾育有兩兒兩女，來自兩段婚姻。長子亨利自1987年25歲起便進入子公司歷練，從基層輪調。1992年，老皮諾成立八人理事會，長達9年觀察兒子的接班能力，每年還安排一對一深度對談。歷經溫伯格掌權後，2003年，亨利先接任Artemis總裁，2005年正式接掌PPR執行長，二代接班完成。老皮諾退居控股公司董事，專注於藝術收藏；溫伯格則退出，創立私募基金。

小皮諾上台後，策略與父親完全不同。他髮夾彎轉型，一反老皮諾專注於歐洲單一市場卻事業多元的作風，他選擇聚焦奢侈品，做精做深但放眼全球。

2003年，他與Gucci管理層決裂，重組管理團隊後，隔年增持至99％，將Gucci下市，納入集團。接著，他出售Printemps、Conforama、CFAO、La Redoute，甚至將Fnac上市，並退出經營，徹底脫離零售。

與此同時，他積極布局新市場。2007年，以約19億美元收購德國Puma 27％股權，插旗體育生活。2013年，他更將集團更名為「Kering」（意為caring），象徵從家族企業邁向專業治理。2018年，將Puma股份派發給股東，公司認賠退出，轉讓給Artemis，家族遂成為最大單一股東。2018年後，開雲退出非核心品牌資產；2021年到2022年間，靠收購與其他策略擴張眼鏡事業。2023年，他進軍美妝與訂製女裝，打造「House of Brands」的品牌帝國。

四、再下一棒的安排

Gucci長年是集團核心，2006年貢獻營收20％。2021年，開雲市值攀上高峰，皮諾家族成為歐洲最富有的家族之一。然而，2023年起，Gucci品牌老化、銷售下滑。

2025年，掌舵20年的小皮諾（63歲）決定交棒。他將董事長與CEO分權，自己擔任董事長，邀請來自汽車業的梅奧（Luca de Meo）出任CEO。如今，Artemis仍為開雲控股股東，老皮諾（創辦人）專注於藝術館與基金會。

五、學習點

這個個案讓我們看到一代強人，靠著危機入市與鐵腕收購，完成第一次轉型，多角化擴張也帶來沉重債務壓力。二代經過長期歷練，策略髮夾彎，從零售帝國轉身為精品巨頭。一路走來，開雲完成了從「家族企業」到「企業家族」的進化，從典型的一代拳王成功轉型到二代共主。其中，引入專業經理人共治，成立家族辦公室，公私分離很重要。但是強人願意放手，提早安排交棒才是成功關鍵！

「接班」與「轉型」是一體兩面，核心都是改革新生。要延續企業決策，就要提早安排下一棒。現代的兩代人之間年紀差距更大，直接接班已不易，「三角接班」──創辦人、專業經理人與二代共舞──成為必然。在時間長流中，如何編排好這場三人探戈，才是家族企業健康傳承的關鍵。