金融市場股市還能準確估算你公司的價值嗎?
股市還能準確估算你公司的價值嗎?
Is the Stock Market Accurately Valuing Your Company?
- 金融市場
- 丹碧莎.莫約 Dambisa Moyo
- 2021/08/12
傳統上來說,某家公司的股票市值可用來估算它的價值,但目前全世界有五項趨勢正在相互碰撞,扭曲了市場對企業的估值方式。本文逐一羅列這五大趨勢,並分析這五大趨勢如何打破了以股市表現為基準的遊戲規則。投資人於領導人應注意這五大趨勢,調整公司策略,正確評估自己公司的財務狀況、供應鏈、企業文化與發展方向,才能走得長遠。
傳統上,價格發現(price discovery),也就是決定一家公司的公平價值(fair value),是根據市場上買賣雙方的互動而進行的。股票的公開報價,顯示資本市場對某家公司估算的價值,而這家公司根據這個價值,來發行債券和股票。它也有助於決定,公司要如何分配資金,用於配發股利、買回公司股票、給付員工薪酬、償還債務,或者再投資於企業,以追求未來的成長。
但目前,五項趨勢正相互碰撞,扭曲了市場對企業的估值方式。這種扭曲的危險,在於公司高階主管和投資人運用這些不正確的估值為基礎,展開難以負擔的併購交易和/或舉債過度,尤其是在股市榮景時,特別危險。這五項趨勢是:
1. 低利率
利率降到歷史低點、政府祭出大規模的刺激措施,以因應全球疫情,以及通貨膨脹不斷升高的威脅,使得人們產生疑問,在估計公司整體價值,包括公司的股票和債券,包括應提撥的退休金時,應採用什麼折現率(discount rate)才算恰當。
低利率也促使大量資金流向私人資本市場,因為預期公開市場的報酬率會下滑。根據數據分析公司普瑞金(Preqin)的資料,私募股權投資人坐擁約2.5兆美元的現金。這是有紀錄以來的最高水準,也是五年前的兩倍...