美國目前的經濟強勢不是好兆頭？

美國經濟陷入衰退的風險雖然明顯升高，但仍繼續展現驚人的強勢，尤其是在勞動市場，而2022年9月的就業報告中，就業機會繼續增加和失業率再次下滑，就顯示了這一點。

不過，現在那種強勢是禍不是福。每出現一個經濟強勁的跡象，就更難以控制持續存在且普遍的通貨膨脹，必須靠美國聯邦準備理事會（Fed）調升利率水準，達到經濟不可避免會陷入衰退的利率水準。而且，風險是非線性的：雖然今天的通貨膨脹率很高，但長期通貨膨脹的預期仍屬溫和。近四十年來，我們一直生活在結構性錨定通貨膨脹（structurally anchored inflation）的時代，也就是在景氣循環中，通貨膨脹的波動不大。如果預期未「錨定」（編按：對通膨預期的「錨定」，是指中央銀行調整利率以穩定各界對通膨的預期），成本將會遠高於經濟低迷時，而這會是波動性較高、商業環境較不利的時期。

當前的一堆總體經濟訊號難得一見，有許多強弱勢並存的跡象。這限制了各個模型和預測的實用性，並且迫使高階主管仔細分析週期性動能，並思考下一次的經濟衰退，以及屆時會帶來的風險和機會。

美國經濟成長強勁的跡象

美國上半年的國內生產毛額（GDP）萎縮，股市暴跌，因此說經濟「強勁...