百年瓦克的去家族化始末及分拆上市決策

草創期的瓦克化學

瓦克創辦人亞歷山大．瓦克（Alexander Wacker）生於1846年，早期與夥伴合作發展發電機業務，提供慕尼黑第一台電車的動力。1902年買下合夥公司的電化學業務，開發碳化物，開始乙炔的工業應用技術，成為乙炔先驅。他在1914年70歲高齡時終於完成創業夢想，獨資創辦瓦克化學（Wacker Chemie）生產基本化學品，兩年後正式量產乙醛、醋酸與丙酮。

一戰時，乙炔及丙酮都是德國亟需的化學品。瓦克衍伸發展氯化碳及氫化合物，成功開發殺蟲劑，開發碳化矽和碳化硼作為研磨劑及耐化學腐蝕劑，也成為德國唯一鈣矽合金與低碳鉻鐵生產商，1930年代滿足了德國2/3的不鏽鋼需求。

引入策略夥伴共治 去家族化

一戰後的惡性通貨膨脹帶來股市崩潰與大蕭條，廠房建設等各項成本飆漲，經營環境惡化。亞歷山大育有四子兩女，但原為家族接班人的長子於31歲時去世，餘三子年幼無力接班。

1920年底，亞歷山大做了重大決定，將私有公司改制以便未來納入夥伴。他將所有的持股轉入新設的家族控股公司，股權在所有合夥人同意時才能出售及質押，因此家族只有一個聲音，每個合夥人只能有一個代表，不能透過第三方代理。

他於1921年初...