溝通經理人與投資人雙贏

資訊透明化的大利多

經理人與投資人雙贏

How to Win Investors Over

投資人常希望上市公司能提供大量的資訊,作為他們投資時的參考。然而,經理人往往認為,這是浪費資源又缺乏成效的做法。其實,面對投資人時,如果能清楚說明,也能相對從投資人那邊取得清楚的訊息,對企業是有利的。

上市公司公布管理階層對公司盈餘的預測,是頗有爭議的做法。巴菲特就常批評這種做法。美國企業圓桌會(Business Roundtable)及特許財務分析師協會(CFA Institute)的共同結論是:這麼做太浪費資源,徒勞無功,會讓企業經理人太重視短期績效。麥肯錫顧問公司(McKinsey)的某顧問團隊認為,企業管理階層的財測會誤導人。美國商會也反對這種做法。

但美國超過一千家上市公司,包括許多大型企業,每年公布管理階層財測,有些甚至每季都公布。我們該如何理解這個矛盾的現象?簡單來說:公布財測的做法大致正確,不切實際的批評者則大致錯誤。公司公布財測無法創造奇蹟,但我和其他學者的研究顯示,這有助於吸引更多分析師追蹤公司表現,減少負面意外,進而降低股價波動性,減輕股東提出訴訟的威脅與後果。這可一點也不容易。

提供財測只是一個起點。向投資人提供更多資訊,坦誠相告、清楚說明,是對企業非常有益的做法。這並非草率斷言,而是根據經濟學上的資訊不對稱理論。交易中一方比另一方掌握更多資訊時,某方的利益會受損;而且往往不是你以為的那一方。如果賣方了解商品的某項優良品質,但買方不了解,賣方其實是主要輸家,因為心...