AI會重演網路泡沫，還是改寫歷史？

1995年至2001年，全球股市出現與資訊科技及網際網路相關的投機性過熱現象，被稱為「網際網路泡沫」（dot-com bubble）。當時，許多投資人認為網際網路具有無限擴張的價值，因此重金押注光纖網路建置公司，並信誓旦旦地說「這次不一樣。」相關企業股價在2000年3月10日達到頂峰；隨後，泡沫於2001年破裂，造成大量企業倒閉和市值蒸發。

2025年9月，以輝達（Nvidia）宣布計畫對OpenAI投資1000億美元，建設新一代的數據中心，而以執行長黃仁勳為首的AI支持者，同樣高聲疾呼：「這次不一樣！」但是，面對如此迅速操作，各界不免質疑，科技產業是否正走上泡沫化的老路？本文以經濟學供需理論與資本遊戲的角度，探討AI經濟是否注定走上相同的命運。

泡沫如何形成？

要了解AI是否會泡沫化，首先我們要知道何謂泡沫。從經濟學角度來看，如果要用一句話簡單解釋，就是「供過於求」。不論是20世紀末的網際網路泡沫，還是再早一點的日本房地產泡沫，追本溯源，最大的原因就是「供給」上升的速度遠大於「需求」增加的速度。

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