阿姆斯壯登月直播的幕後功臣：雷神公司，戒不斷軍工癮的百年巨頭

消費品起家到軍工

1922年7月7日，馬歇爾（Laurence K. Marshall）籌集了2萬5,000元美元，並找上大學室友布希（Vannevar Bush），將他的大學實驗室研究專案轉為新創公司，成立美國電器公司（American Appliance Company）。他們又找了另一個工程師史密斯（Charles G. Smith），以一萬元現金及4萬元股票向Amrad公司買斷史密斯發明的S型真空管專利；這個專利將氮在真空管放電傳導。

3位工程師本想生產冰箱，失敗之後，轉而將真空管可將音波、訊號，及無線電放大的功能，運用在收音機上，沒想到無意間搭上收音機應用潮流，產品因此大紅大紫。1925年改名為「雷神公司」（Raytheon Company），取眾神之光的意思，沿用至今。1930年代，雷神公司經歷一連串併購，並得利於電器消費產品的大量普及，於是成為世界前五大真空管製造公司。

然而，1929年起的經濟大蕭條，讓起飛的雷神頓時撞牆，開始轉型發展尋找剛性需求應用，將原有的真空管技術發展為高頻微波技術，運用於軍工領域。

在真空管收音機的年代，飛機經過時會干擾收音機的聲音品質，這個發現引發了雷達微波的誕生。德國發明家胡世梅耶（Christian Hülsmeyer）運用電磁波遇物體會反射的原理，在1934年製造第一個類軍用雷達，之後各國紛紛投入大量人力研發各種雷達技術。

1940年，麻省理工學院的輻射實驗室研發了創新的雷達技術，並選擇與雷神合作，將真空管技術應用在雷達上，磁控管是雷達的關鍵零組件之一，雷神工程師史賓塞（Percy Spencer）改良磁控管，利用衝壓技術及焊接技術成功規模化量產。二戰中80％的磁控管由雷神生產，對盟軍貢獻良多，雷神也從磁控管開始，涉足生產整個雷達系統。

二戰期間，已經是麻省理工學院副院長的布希，成為羅斯福總統的科技顧問，更在1938年擔任國防委員會主席，擔任原子彈曼哈頓計畫的主持人。這讓雷神如魚得水，更將雷達技術延伸發明了夜間雷達及照相技術，更應用在原子彈的內爆炸彈開關，近程引信及雷達。雷達技術讓雷神在二戰中成為重要軍備供應商。

二戰後的多角化與行業整併

進入50年代，雷神站在政策制高點看得更清楚，雖然得利於二戰軍工，但也提早看到二戰後軍工行業蕭條的到來。1945年軍工合約消失，公司收入下降五成，於是大幅裁員，開始大幅不相關的多角化。

微波有穿透、反射、吸收三種特性，除了折射為雷達使用，史賓塞意外發現其他兩種特性可以做為微波爐使用。1945年，他利用微波技術發明微波爐。1965年，雷神收購Amana成為重要家電廠商，進入家電領域，以便延伸微波爐技術。1966年，收購華盛頓希思出版社（DC Heath and company）進入教育出版業務──這些多角化布局，讓當年雷神公司的銷售額達到7.09億美元。

在軍工業務，公司也進行轉型升級，於1946年收購聲納製造商潛艇信號公司（Submarine Signal Company），之後能力大幅提升，1948年開始轉型製造導向飛彈，把導彈發展成為雷神的核心事業。

1950年12月18日，雷神發展了兩個重要也是最賺錢的武器專案：空對空的麻雀（Lark）飛彈以及地對空的鷹式（Hawk）飛彈，其後更衍伸出美國三軍所使用、第一個紅外線引導的響尾蛇飛彈，及後來成功攔截彈道飛彈的愛國者地對空飛彈──1950年代至1960年代是雷神的飛彈黃金年代。

1970年代至1980年代，雷神透過併購，持續相關多元化發展。在1969年的美國登月行動中，雷神的導引電腦及微波傳送系統協助了阿波羅11號，將無線電及電視訊號傳回地球，見証了人類登月時刻，即使如此，雷神仍選擇逐漸放棄太空業務，轉向重點布局相控陣雷達。

隨著越戰在1975年結束，美蘇也進入整整44年的冷戰期。雷神以收購方式從軍工轉向民用航空領域，於1980年收購畢琪（Beech）飛機製造公司，1993年取得英國航太（BAE）商務客機部門，兩者於1994年合併成立雷神飛機公司。

1991年，在冷戰及波斯灣戰爭結束後，世界各國後大幅裁減軍費，軍工行業也進行大整併。雷神得利於導彈業務的核心收入，於1995年收購Esystem，取得了間諜衛星及情報監視業務；於1996年收購克萊斯勒（Chrysler）的軍用電子及飛機業務；更於1997年收購德州儀器（Texas Instruments）的防務部門，更從通用汽車（GM）手中買下休斯飛機公司（Hughes Aircraft）的航天航空及國防業務，包含日後著名的戰斧飛彈。

這些收購不僅讓雷神進入了國防電子，更進入了航空領域，同時也並剝離家電、暖氣、空調業務進行出售，讓雷神與洛克希德馬丁（Lockheed Martin）、波音（Boeing）並列成為三大軍工企業，當時雷神總收入已經暴漲為123.3億美元，總利潤為7.61億美元。

反週期的互補大合併

然而好景不常，2001年的911恐怖攻擊事件後，雷神的航空部門急劇萎縮，於是於2006年出售飛機部門，出售後該部門於2012年破產。2000年時公司市值仍不到400億元，雖然雷神努力提升海外業務比重，將美國本土業務降到七成，但2011年美國政府裁減軍費後，直到2018年川普大幅提升國防軍費，市值到才於2019年底達到約610億元。

雷神於2019年6月10日，宣布與UTC（聯合技術）換股合併。57％股權由UTC股東持有，43％由雷神股東持有，兩者在新公司的15人董事會中，分別佔據8席和7席，合併於2020年4月完成。合併前，雷神市值325億美元，UTC市值為745億美元，歷經疫情後，合併後市值1,070億美元。

UTC成立於1929年，是為一個多角化工業集團，主要業務包括飛機引擎、直升機、空調、電梯、燃料電池，及安全設備等，是美國第22大工業集團。董事長兼執行長海耶斯（Gregory J. Hayes）於2016年上任後即開始分拆這家多角化集團。

奧的斯（OTIS）成立於1853年，於1976年被UTC收購。開利冷氣（Carrier）成立於1915年，1979年被UTC收購。2018年，又分拆開利冷氣、奧的斯電梯，及UTC成為3家獨立公司，前兩者市值為147億美元，205億美元，分拆後UTC成為市值757億美元的航天業務公司。

雷神與UTC是互補性合併，UTC提供商用的航天電子及通設備訊，而雷神主要提供軍機及導彈設備，軍民兩者之高低週期相反，但兩者結合具備綜效。合併後雷神成為軍工老二，改名為RTX（Raytheon Technologies Corporation)，下轄三大業務：柯林斯航太（Collins Aerospace）、普惠發動機（Pratt & Whitney），及雷神導彈防務，在國防電子領域，與波音在美國航空業冠軍的相同地位，由海耶斯擔任合併後的雷神執行長，2023年12月14日轉為執行主席，目前市值為1,385億美元。

學習點

雷神發展百年，從一個大學實驗室項目起家，大幅得利於學校（MIT）與軍方（國防部）的特殊關係。從真空管的核心技術，發展民用收音機，再轉成軍方雷達，衍生導彈，成為軍工巨頭。雖然核心技術的應用不同，但持續衍生出來的核心產品及核心事業，提供了超額現金流，讓雷神在行業低週期時得以整併對手，同時有餘力嘗試多角化發展相關行業，得以分散風險──這種以核心競爭力為主的思考策略，多是國外百年企業成功之道。

百年企業的興衰通，常是順應外部環境與行業週期來改變，鮮有企業能夠逆流而上，改變行業格局。因此看清出外部局勢，提早布局是關鍵，不要只是一味採取內部觀點（inside out）。

在這個個案來看，地緣政治讓軍工成為罪惡的剛需，雷神得利於軍工暴利，但也染上無法戒斷的軍工癮，領導人想抗拒軍工行業週期暴起暴落的動盪，最終以合併相反週期的民用業務收場，並讓民用為主的負責人擔綱下一棒發展，是否可行，仍在未定之天。

百年企業的發展階段中，企業規模與控股架構通常呈現一定的關係。企業在百億美元規模，通常會只在一個事業體；當超過千億規模後，通常會成為不同事業體組成的集團，做為事業組合的管理。控股形式的事業組合架構，也埋下了日後收購擴張或處分退出的彈性；下轄三家公司有不同品牌，讓各事業可以專精運作；只有一個母公司上市，保持一個股東權益主體，讓長期目標及公司治理的可以一致，讓資源與資本使用可以策略對齊。台灣常見一個集團下轄多家小型上市公司，管理複雜，目標紛亂，與國外作法背道而馳，令人匪夷所思。