揭祕！全球首富LVMH如何交班？

阿諾特的家族世代經營地產業，於28歲接班去美國發展地產開發，1984年鎩羽而歸。當時Dior品牌的母公司為布薩克集團（Boussac），阿諾特積極勸說父親典當家族全部資產，融資8,000萬美元，加上自有資金1,500萬，在銀行的奧援下槓桿收購布薩克，開始他時尚集團第一步。

收購後，他切割布薩克的資產出售，只留下Dior，獲利高達20億法郎。當時阿諾特僅35歲，他重金延攬經理人進行改造，讓Dior在巴黎上市，現金滿手的阿諾特也開始注意其他機會。

經典五大戰役

這個時候，皮件品牌LV與烈酒品牌MH家族在1987年合併成為LVMH，然兩大體系文化不合，一年後互爭經營權。雙方不約而同邀約阿諾特助陣，怎料阿諾特反客為主成為「最強小三」，於1989年取得48％的股權得以強勢主導。此舉堪稱品牌史上規模最大的收購交易，阿諾特將LVMH打造成他的帝國平台，從此一路爭戰不停。

1999年，LVMH悄悄向Prada收購它持有9.5％的Gucci股權，並將持股一口氣增持到34.4％，與Gucci公司管理層爭權，管理層最終引進對手PPR（現改名開雲集團）取得42.4％股權。阿諾特出售持股給開雲後退出，但仍大賺資本利得。

2010年，LVMH對愛馬仕（Hermes）出手，透過金融操作從市場取得22.28％股權。原本愛馬仕的家族股東在上市後已經股權分散，為此聯合成立家族控股，集中50.2％的股權反擊。雙方纏訟4年後於2014年和解，監理機關判定阿諾特分配股權給他的所有股東，敵意收購告一段落。

缺乏珠寶品牌的LVMH於2011年向寶格麗（Bvlgari）出手，以合議收購的方式換股家族50.4％的股權，讓寶格麗成為LVMH的第二大股東，並延攬寶格麗家族的執行長法蘭西斯科（Francesco Trapani）為鐘錶珠錶部門執行長。法蘭西斯科兩年後離開並成立私募基金，以木馬屠城記的方式取得Tiffany的股權，LVMH於2021年將之收購。

集團的三大階段

這5大戰役不僅完善品牌領域的完整性，也鞏固LVMH最大精品集團的地位。然而自1987年起的36年間共有37筆收購交易，造成集團事業的重疊及錯綜複雜。

從1987起的30年間，為阿諾特完善集團架構的第一階段，透過12名的管理委員會來協調管理，以解決股權複雜性。

2017年起為第二階段。阿諾特家族以131億美元收購Dior，持股97.50％，仍維持上市。之後家族將Dior時裝業務以65億元出售給LV，Dior持股41％，成為「家族－Dior－LV」3層控股一條鞭的垂直結構，以LVMH為事業平台集中管理。

第三階段重組，主要專注於上層家族控股結構及接班安排。結構改為兩層，一層為小家族控股，共血親5人，每人20％，合伙制；下一層為大家族控股，包含妹妹的兩個後代共持有20％，任一人無法分割或出售。到2023年底，集團市值已達5,426億美元，阿諾特74歲。

家族的兩層安排

阿諾特有兩段婚姻，共5名子女。長女黛芬（Delphine）早年在麥肯錫（McKinsey）磨練兩年，25歲即進入LVMH工作，由阿諾特欽點的CEO手把手培養，38歲即成為LV的副執行長、Dior的CEO及主席。次子安東尼（Antoine）28歲進入董事會，現任LV形象主管。

阿諾特再婚後另育3位兒子。艾力克斯（Alex）現年31歲，23歲進入集團工作，推薦阿諾特收購Rimowa，並在收購Tiffany後轉任副執行長。費德里克（Fedric）現年28歲，早年也在麥肯錫實習，於22歲進入集團，3年後即負責TAG品牌總經理，注重推動數位化。么子簡（Jean）現年25歲，曾短暫擔任摩根史坦利（Morgan Stanley）分析師，於23歲加入LV，目前擔任鐘錶部門行銷總監。

阿諾特過世的妹妹育有一男一女，分別為42及40歲。路德維克（Ludovic）先後在集團金融基金及電子商務歷練；史蒂芬妮（Stephanie）則擔任產品開發創新，主攻策略研究。

阿諾特本人仍擔任Dior控股的董事長及LVMH的董事長暨CEO，自1989年起已任34年。他安排5人共治，主席輪值每任2年，由長女開始，持續10年或他不再掌權為止，以此取代他單人的治理模式。

學習點

阿諾特用36年，從Dior的誤打誤撞開始，透過併購打造全球最大的精品集團。併購快速有效，但是事業及股東結構複雜，讓下一代接手不易，令交班課題與眾不同。

阿諾特的第一桶金是家族資本，早期眾多收購都是合夥資本，打造出盤根錯節的帝國。工程背景的他特別重視規畫藍圖，也就是接班工程，及帝國的基礎，即控股設計。

他的交班規畫始於5年前69歲時。他先梳理下層事業結構，把早期眾多併購事業形成的「衛星型控股」，於2017年整併成為「垂直型控股」，降低管理複雜性。兩個上市公司，一個負責集團控股，一個負責品牌營運，讓統一控股堅不可破，品牌獨立各自運作。

阿諾特完成下層事業結構整併後，再進行上層架構家族控股的梳理。他看過太多家族傳承失敗，堅持不分家單一控股，更把家族控股持股細化為兩層，確定經營權掌握在自己的5個血親手中，分業共治，並要求「全數決」，分不了家。

奢侈品行業是品牌導向，掌舵者需要跟優秀的專業設計師合作，接班人一定要有品牌的操盤經驗，因此安排子女20來歲就進入底層磨練，並讓年長者持續向上輪調培育，年少者利用專案經驗加速建立戰功。如今長女48歲，仍有時間培養，但阿諾特尚未指定單由一人接棒。

摩天大樓都需要深厚的地基支持。上層控股架構需要跟下層事業架構互相搭配，架構跟人選都很重要。每一個傳承個案，背景跟內容都不同，需要因地制宜，長期規畫，才能奏效。