財務管理打敗不景氣的金融對策

金融服務業當前的巨大動盪,說明在艱困時期,即使是大型公司也同樣脆弱。雖然2008年的企業瓦解與紓困案,規模之大前所未見,但我們反而更應該重視定期會出現的產業不景氣現象,因為不景氣影響的分析,可作為企業規畫未來時的參考指南。
金融服務業當前的巨大動盪,說明在艱困時期,即使是大型公司也同樣脆弱。雖然2008年的企業瓦解與紓困案,規模之大前所未見,但我們反而更應該重視定期會出現的產業不景氣現象,因為不景氣影響的分析,
可作為企業規畫未來時的參考指南。

我們利用哈佛商學院尼爾.佛格森(Niall Ferguson)輸入的資料,研究28年來影響六百家北美與西歐公司的七次經濟下滑,研究對象涵蓋銀行、資產管理、消費者金融、保險與特殊金融等行業,最後得到的結論是:在危機開始後,光是隨機應變還不夠。企業可以,也應該在景氣好的時候就採取行動,防止股東與自己蒙受慘重的價值損失。

更明確地說,我們在七次景氣下滑的本益比資料中,尋找具有統計意義的趨勢時,發現以一般投資人為主的公司,要比只有少數幾個大股東構成的企業,更容易走出低迷階段。策略性的投資人通常不會隨便變賣手中持股。

因此,「自由流通」程度高的股票(主要在一般投資人之間流通的股票)流動性比較高,對短期的價格波動也比較敏感。壞消息會讓這類股票迅速下跌,好消息則迅速帶動它們上漲。

例如,我們發現在2000年那一波景氣衰退前,一般投資人比重高於平均水準的公司,到2003年時,本益比較200...