公私部門合作給數位公司的財報新藍圖》投資人為何不愛臉書?

給數位公司的財報新藍圖》投資人為何不愛臉書?

A Blueprint for Digital Companies' Financial Reporting

給數位公司的財報新藍圖》投資人為何不愛臉書?

Dorling Kindersley / Getty Images

優步、臉書等現代數位公司,別再使用已證實無效的舊方法發布財報了。本文認為,關於數位公司商業模式的詳細說明、它如何轉化為營收,以及主要營收驅動因素的走勢,必須是公司財務報告中最重要,也是最優先的揭露事項。
2018年7月25日,臉書(Facebook)公布季度業績,儘管高於分析師的盈餘預測,但在消息宣布後,才僅僅兩個小時的交易,臉書就損失超過一千億美元的市值。是什麼因素導致股價重挫?它未能達到營收和訂戶成長目標。這個例子說明,投資人認為盈餘之外的資訊也與價值有關。我們在最近一篇《哈佛商業評論》的文章中指出,優步(Uber)、臉書、字母(Alphabet)等現代數位公司,在經濟中扮演愈來愈重要的角色,但他們的財務報表,未能掌握公司的主要價值驅動因素。在一篇後續的《哈佛商業評論》文章中,我們訪談了幾家主要科技公司的財務長,以及投資銀行的資深分析師,並從這些討論中擷取七項關鍵見解。基於這些見解,現在我們針對數位公司的財務報告,提出一個新藍圖。從投資人的觀點來看,關於營收和營收驅動因素的資訊,絕對是數位公司與價值最相關的揭露內容。一家公司營收指標的水準和走勢,是它商業模式成功與否的先期指標。該公司的第一批營收,顯示顧客接受它的產品或服務。當多家業者爭奪相同的領域,營收能顯示取得市場領導地位的進展,而取得市場領導地位,便可為產業伙伴、供應商和顧客,設立主要的運作準則。(在社群媒體之類的市場中,公司的成功可能取決於來自市場領導地位的贏家利潤全拿。)兩組顧客說明營收驅動因素因此,投資人不僅要注意企業公布的營收,還要注意營收背後的驅動因素,特別是因為數位公司的營運活動,往往與它們產生營收的活動不同。例如,表面上臉書的顧客是它的日常用戶(為了方便討論,稱他們為「資產單位」)。然而,真正提供營收的顧客,是支付廣告費用的公司(可稱為「營收單位」)。這兩組顧客之間的差異,以及第一組顧客的成長如何推動第二組顧客的成長,是投資人了解股東價值創造的關鍵。因此,追蹤臉書的分析師,會尋找活躍用戶的數量、地理分布、留存率、花在網站上的平均時間,以及這些指標是成長或下降。其中許多指標,在臉書的財務報表中有揭露。然而,那些指標如何轉化為營收,對外部投資人仍是一個謎。例如,廣告價格是否與用戶的活動時數相關、有哪種關...

本篇文章主題

公私部門合作

更多關聯主題