競爭策略資本氾濫,你怎麼辦

資本氾濫,你怎麼辦

CASPAR BENSON/GETTY IMAGES

由於金錢不再是稀有資源,每件事都隨之改變了。從此,公司不能只靠有效配置資金,就長保競爭優勢。企業領導人必須降低投資案的最低要求報酬率,並改變投資策略,不再只鎖定幾個大案子,應轉而投入眾多不同的小型投資案,尋求成長機會。
過去半世紀,多半時候企業領導人都把金融資本視為最寶貴的資源。他們煞費苦心,確保每一分錢都投資在前景最看好的案子。一整個世代主管接受的教育,就是「要求報酬率」(hurdle rate,指公司預期至少要達到的最低報酬率)應反映1980與1990年代普遍偏高的資金成本。諸如奇異(GE)與波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)等公司,都以投資的紀律而著稱。

目前金融資本已不再是稀有資源,它們變得既豐沛又廉價。貝恩宏觀趨勢集團(Bain''s Macro Trends Group)估計,過去三十年來,全球金融資本增加兩倍以上,目前約達全球國內生產毛額(GDP)的十倍。由於資金成長得更為豐沛,價格也就直線滑落。對許多大公司來說,借款的稅後成本已接近通膨率,也就是說,借錢的實質成本趨近於零。任何獲利尚可的大企業,都不難取得所需的資金,用來購買新設備、支應新產品開發、進入新市場,甚至收購新事業。當然,領導團隊還是得謹慎管理他們的資金;畢竟,浪費就是浪費。但金融資本的有效配置,已不再是永續競爭優勢的來源。

現在大多數公司感到欠缺的資產,是必要的技巧與能力,能把良好的成長構想,轉化為成功的新產品