財務會計創造長期價值的最佳途徑
揮別短期指標,發現獲利策略
創造長期價值的最佳途徑
What's the Best Way to Create Long-Term Value?
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ROA、ROC、TSR、EBIT、EBITDA、CAR、EPS⋯⋯許許多多用縮寫英文字母代表的短期衡量指標,都與提高長期股東價值的目標背道而馳。本文提供一種全新的LIVA指標,為有志制定長期價值策略的領導人,提供不一樣的衡量視野。
以下這個自相矛盾的情況,眾人皆知。大多數高階主管都致力於盡可能提高長期股東價值,但當他們想要追蹤和改善績效時,卻聚焦在各種令人眼花撩亂的短期衡量指標(和首字母縮寫詞),像是ROA(資產報酬率)、ROC(資本報酬率)、TSR(總股東報酬率)、EBIT(息稅前利潤)、EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)、CAR(資本適足率)、EPS(每股盈餘)。例子不勝枚舉。為什麼要聚焦在短期衡量指標?主要原因是它們容易取得、容易使用,而且過去已經廣泛使用。正如過往研究早已明確指出的,問題在於短期會計指標和比率的最佳化,通常無法讓長期價值達到最大化。為了清楚且有效地思考長期價值,企業需要一種更好的衡量指標,而正如我們最近在《策略管理期刊》(Strategic Management Journal)發表的文章中提到的,我們設計了一種稱為LIVA的衡量指標,這是「長期投資人價值提撥」(LongtermInvestor Value Appropriation)的字首縮寫。
注重長期價值的指標
LIVA指標背後的概念相當簡單:把公司長期從事的所有投資的淨現值(net present value)全部相加。我們從分析中得...