決定併購價格的關鍵思考

併購失敗經常與「出價過高」有關；但怎麼樣，才能幫助企業找到合理的出價範圍？國立暨南國際大學管理學院院長暨財務金融學系教授林霖為文，從「策略性思考」的觀點出發，挑戰〈完成超完美併購〉一文作者羅傑．馬丁的論點，並對企業提出如何計算併購訂價的建議。以下是他的文章：

企業併購的目的，在於提高企業的競爭力，以及創造企業的價值，在理論和實務上，也是企業追求成長最快速且最有效的方式。但在過去一個世紀間，我們可以觀察到，併購成本高昂。即使有專業的併購顧問團隊，併購成本也大約落在併購交易總額的6％～ 8％之間。併購後破產、重組和分割的比率節節高升，已達併購總件數的70％以上；因此，當人們被企業併購報導中的巨額交易和一日數變的攻防故事迷得熱血沸騰時，管理學者與作家羅傑．馬丁（Roger L. Martin）的〈完成超完美併購〉這篇文章不啻是一記警鐘，重新喚回大家對企業併購核心策略價值的記憶和認識。

羅傑．馬丁在〈完成超完美併購〉一文中舉了許多案例，來建立併購動機和策略的連結。在理論上，企業併購的基本動機，分別是追求併購後的效率提升、降低總稅賦、擴大市場規模、迴避可能的企業破產，以及為了分散風險而進行多角化的投...