為投資人釋疑：「SPAC」是投資金礦或錢坑？

特殊目的收購公司（Special Purpose Acquisition Company，以下簡稱SPAC），最近在公司董事會、華爾街和媒體上引起廣泛關注。這有很好的理由：SPAC是傳統的股票首次公開發行（IPO）之外的另一種選項，已經以各種形式存在數十年，但卻是在過去兩年，真正在美國開始蓬勃發展。2019年，有59家SPAC創立，投資額為130億美元；2020年，設立了247家SPAC，投資額為八百億美元；光是2021年第一季，新創立的SPAC企業就有295家，投資額達到960億美元。於是出現這個驚人的事實：2020年，SPAC占美國新上市公司的比率，超過50％。

SPAC是壽命只有兩年的股票上市公司，成立的唯一目的，就是與某家私有企業合併或「結合」，以便上市。SPAC主要是向公募股權（public equity）投資人籌集資金，有可能為標的企業降低風險，並縮短IPO流程，而且，通常為標的企業，提供比傳統IPO更好的條件。

投資人的欣喜，自然招致懷疑，我們目前看到很多質疑。研究人員麥可．克勞斯納（Michael Klausner）、麥可．奧爾羅格（Michael Ohlrogge）和艾蜜...