獨立選對執行長

董事會和遴選委員會在考慮執行長候選人時，十之八九總會提出一個問題：市場會有什麼樣的反應？他們關切這件事，是可以理解的。由於董事會代表股東，需要從投資人的觀點去看決策。而且由於市場很快就會把新資訊，算進公司股票的價值內，市場對任命執行長的反應，應可視為那個人未來表現好壞的預測。

事實不然。根據我們的研究，一家公司的股票，在新執行長任命案宣布時的表現，和那位執行長任內的股價沒有正相關。其實，我們發現有時反而呈現逆相關：在某些情況中，上任時導致公司股價下跌的執行長，他任內的股價表現，反而比上任時導致股價上漲的執行長表現要好。

我們檢視了2004到2009年之間，314家任命新執行長的公司短期和長期股價表現。其中49％的公司第一天股價上漲，但其中只有略高於一半（55％）的公司，長期股價也上漲。49％的公司第一天股價下跌，其中有大約相同的比率（59％），長期股價是上漲的。其餘2％的公司，在人事案宣布當天股價持平。

但當市場對執行長任命消息的反應相當激烈，就會出現令人驚訝的關係。在人事任命發布當天，股價激漲5％或更高幅度的二十家公司，只有40％在執行長任內維持漲勢；但當天股價重挫5％或更高的14家公司，