擁抱下一個榮景……還有風險

去年新冠疫情爆發，企業領導人思考的時間範圍被大幅壓縮，迫使他們把焦點放在生存、調整順應，以及復原力等議題上。
隨著經濟復甦狀況持續優於預期，考量的時間範圍又再次擴大。然而，我們不該只關注經濟復甦或未來的一年，現在是個好時機，領導人應思考下一個完整的經濟週期。

擴張的生命週期

經濟擴張的生命週期，最好從勞動力市場的角度來觀察。在所謂經濟擴張的「年輕」階段，是從前一次衰退帶來的高失業，推動了經濟擴張。不過，一旦勞動力市場吃緊，這個週期就會進入「老年」階段，這個階段有完全不同的特性：聘雇更困難，成長更不容易，脆弱點（像是通貨膨脹或泡沫化）更大。
在後疫情週期的早期階段，我們可以看到它處於一條真正獨特的路徑，那就是在年輕期看起來像是老年期。如下圖所示，失業率上升通常顯示會有多年的擴張，之後勞動力市場轉為吃緊，但後疫情的路徑更為陡峭。後疫情的擴張何時會進入勞動力市場吃緊階段，還是未知數，但一般認為，當失業率在4.5％左右時，美國經濟屬於吃緊狀態。目前失業率6.3％，可能會在2022年底降到吃緊的那個水準。
即使如此，擴張達到的老年階段，本身並非風險的跡象。相反地，風險來自週期太長，有時間讓各種壓力導致宏觀...