【HBR導師講座】企業永續報導之重要性與未來展望

黃華瑋
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涵蓋環境(Environment)、社會(Social)與治理(Governance)的ESG永續報導已成為當前世界不可逆的趨勢。我國證劵金融主管機關自2014年起開始規定部份上市公司應編製與申報企業社會責任報告書,證交所也同時開始辦理公司治理評鑑,其中企業社會責任的評分指標數量與權重逐年增加。然而,有研究指出,對亞洲企業而言,投資於永續報導的初期可能會提高資金成本,短期內衝擊企業營運。因此,企業高層宜妥善評估初期投資於高品質永續報導的額度大小與優先次序,降低對於短期財務狀況與經營績效的衝擊。本文結合六篇《哈佛商業評論全球繁體中文版》關鍵文章,提供一個思維架構,協助企業了解永續報導對於現時企業管理的重要性、管理者如何編製與閱讀此類報告,以及影響企業經營風險、投資人決策,與其他利害關係人觀感的報導重點。

自1990年代聯合國號召全球跨國大企業承諾依據人權、勞工、環境和反腐敗等原則共同協議全球公約(Global Compact)、倡議全球企業公民行動以來,環境(Environment)、社會(Social)與治理(Governance)等永續事項(簡稱ESG)已成為人類追求生存發展無法迴避的重大議題。

兼容財務與非財務的永續報導為當前世界不可逆的趨勢

三十年來,與ESG議題攸關的利害關係人團體,陸續催生了全球報告倡議組織(Global Reporting Initiative; GRI)、國際整合性報導委員會(The International Integrated Reporting Council; IIRC),與美國永續會計準則委員會(Sustainability Accounting Standards Board; SASB)等權威性的專業機構,參酌全球優良企業創新性的自願性揭露方法,以研究證據為基礎(Evidence-Based)的嚴謹態度,制定永續準則供企業參考,用以報導非財務ESG績效,促使企業最終能夠回應聯合國17項永續發展目標(Sustainable Development Goals; SDGs; 參閱文末附錄),善盡全球企業公民的責任。我國行政院也於1997年設立國家永續發展委員會推動相關事項,並於2019年發表「臺灣永續發展目標」,以善盡國家達成SDGs之永續責任。

從傳統的財務報導揭露面觀察,我國證劵金融主管機關與專業團體數十年來與國際準則接軌密切,資本市場透明度與財務報導品質足以與國際一流水準比肩。然而我國早期對於企業的非財務ESG永續績效與報導較不成熟,利害關係人表達意見的意識也較西方為弱。於2011至2014年間,多起重大食品安全事件發生後,我國擴大強制適用範圍,規定自2015年起股本達新台幣50億元以上之上市公司應編製與申報企業社會責任報告書,而後企業管理當局自願編製企業社會責任報告的數量與此類報告交付第三方(如獨立會計師)確信的數量,也呈現等比級數成長趨勢。目前每年已有近500家各行各業的上市櫃企業於公開資訊觀測站申報年度企業社會責任報告書。與國際主管機關或大型企業社會責任績效評比機構類似的是,我國證券交易所公司治理中心自2014年開始辦理的公司治理評鑑,關於企業社會責任的評分指標數量與權重皆逐年增加。

本文整合六篇《哈佛商業評論全球繁體中文版》相關文章的重要觀點,幫助您了解永續報導對於企業管理的重要性、淺談管理者如何編製與閱讀此類報告,以及此類報導如何影響企業經營風險、投資人決策與其他利害關係人的觀感。

永續報導如何影響國際投資機構的觀感

《哈佛商業評論全球繁體中文版》〈誰說投資人總是短視近利!〉一文提出,美國蘋果公司董事會高層,於2017年初被兩大機構投資股東要求協助iPhone手機年輕使用者的父母確保子女允當使用手機的方式,避免引發專注力不足、憂鬱、自殺率提高等身心健康問題,顛覆了普羅大眾對於機構投資者向來強調短期績效的刻板印象,也充分顯示出長期的ESG永續投資對資本市場參與者的吸引潛力。

國際上多數理論研究與實務調查說法支持永續報導對於投資人與企業股票價值的正面影響,比如高品質的永續報導確實能夠降低西方企業的資金成本。

然而,針對全球高階經理人的調查顯示,不同區域的投資人可能受到當地文化以及永續概念成熟度的影響,而有不同的反應。部份亞洲研究發現,高績效的財務表現能夠降低企業的資金成本,然而永續報導的初期投資反而提升了亞洲企業的資金成本,隱含了亞洲投資人對於永續報導仍存有疑慮。因此我國的企業管理高層宜妥善評估,初期投資於高品質的永續報導的額度大小與優先次序,以降低對於短期財務狀況與經營績效的衝擊。如同《哈佛商業評論全球繁體中文版》文章〈最重要的績效表現:把創意變成好生意〉所述,企業並非要盲目地投資在所有面向的永續議題上,而是要「...專注在『關鍵』的ESG議題,也就是對公司創造股東價值的能力,有大影響力的議題;針對優先考量與那些重要議題相關的產品、流程及商業模式,發展出重大的創新。」企業管理階層應調查、分析與評估關鍵ESG議題的資本預算執行順序,方能達成最大的經濟效用。

國內媒體最近的報導亦顯示了最高品質的永續報導所帶來的明星效益,尤其名列我國證交所的公司治理評鑑第一級的公司,較能產生明顯且一致地的股票增額價值。

淺談永續報告的編製與閱讀

低品質的永續報導普遍被詬病為企業進行「漂綠」的投機性管理工具。《哈佛商業評論全球繁體中文版》〈企業營利與公益的距離〉一文認為,以目前的會計準則與環境,以ESG的角度調整財報系統,進而計算永續投資的投資報酬率,係非常艱鉅而長遠的任務。這也說明了為何目前全球僅有極為少數的國家,採行強調整合財務與非財務績效的整合報導(Integrated Reporting)。

事實上,西方的專業、大型機構投資人具有能力辨認「漂綠」的投機行為。具有重大ESG爭議性的產業(如製酒業、軍火業、博弈業、核能業等),即便充分投資於永續報導,亦可能無法有效取得投資人的認同。然而,於ESG意識發展較晚的亞洲資本市場卻未必如此。

永續報告的編製與閱讀有幾個基本要點。首先,企業最高管理階層是否真實地了解主要利害關係人為誰,而能夠充分溝通,了解他們對於ESG永續資訊的需求?其次,對於投資人而言,永續報告中企業所揭露的利害關係人溝通樣本的代表性、品質與數量是否適切、充足?再者,證券主管機關、投資人與利害關係人是否可以觀察、分析企業報導所呈現的財務與非財務結合比率,了解企業每單位獲利所導致的每單位ESG代價成本?簡單來說,每一單位的企業營業收入,相對地創造了多少單位的環境成本(如碳排放量)、多少單位的工傷事件(工傷數目)等?

永續報告與企業經營風險

企業的永續績效已經是當今投資人不能忽略的重大投資指標,如同《哈佛商業評論全球繁體中文版》〈企業風險管理 好名聲不能靠「好險」〉一文的主張,「在目前的經濟體制下,品牌資產、智慧資本、商譽(goodwill)等難以量化評估的無形資產,決定了一家企業70%到80%的市場價值,因此組織更難以承受任何有損企業聲譽的事...」,檢視與評估ESG永續風險如何影響聲譽,是有效管理聲譽風險的第一步驟。

於企業報導的層面,管理高層傳統上面對經營績效欠佳(破產)與財務報導含有重大金額誤述(財報舞弊)等兩大訴訟風險;然而,近年來如臉書多達5000萬用戶帳號遭駭客入侵、疏於保護或濫用個資事件,以及孟山都(Monsanto)年年春除草劑遭控致癌判賠20.55億美元等訴訟案例,巨大的求償金額充分地顯示ESG法令遵循風險對於企業獲利及股票價值的威脅絕不遜於前述兩項傳統風險。《哈佛商業評論全球繁體中文版》文章〈從股東到企業高層,日益重視永續性:投資人推動企業變革〉指出,長期機構投資人評估投資時,愈來愈傾向整合性地評估氣候風險、董事會素質或網路安全等重大ESG議題對於公司經濟價值產生的影響。在當今氣候變遷劇烈、新冠病毒肆虐全球,企業確保永續經營的重點會是,洞悉多元利害關係人所關注的重大ESG議題、進行超前布署、檢視自身營運體質、降低企業經營風險,並建置良好的永續報導機制回應利害關係人。

近年來因應國際組織如聯合國全球盟約、碳揭露專案(CDP)等高標準要求,大型國際企業對於供應鏈的ESG品質檢視日趨嚴格。《哈佛商業評論全球繁體中文版》〈消除多國籍公司的財務、社會、環保風險,連結永續供應鏈〉一文指出,大型全球企業愈來愈關注如何與供應鏈廠商合作,確實推動永續性的議題。我國眾多上市櫃企業身為此類多國籍企業的供應鏈廠商,更應該深入了解此一國際趨勢,以降低財務、社會、環保,及避免被排除於供應鏈外的重大ESG風險。

這六篇《哈佛商業評論全球繁體中文版》的重要文章揭示了國際投資人與利害關係人所注重的企業報導事項,並提供了系統性的說明與討論;如能依序仔細閱讀,對於貴公司未來的永續報導方向與執行應有所助益,進而提升企業的國際競爭力。

本導讀所涵蓋的哈佛商業評論文章與個案

1. 〈誰說投資人總是短視近利!〉(Why an Activist Hedge Fund Cares Whether Apple's Devices Are Bad for Kids),羅伯.艾克斯(Robert G. Eccles),《哈佛商業評論全球繁體中文版》2018年3月號。

2. 〈最重要的績效表現:把創意變成好生意〉(The Performance Frontier: Innovating for a Sustainable Strategy),羅伯.艾克斯(Robert G. Eccles)、喬治.席拉費(George Serafeim),《哈佛商業評論全球繁體中文版》2013年5月號。

3. 〈企業營利與公益的距離〉(We Are Nowhere Near Stakeholder Capitalism),維傑.高文達拉簡(Vijay Govindarajan)、安納普.斯里瓦斯塔瓦(Anup Srivastava),《哈佛商業評論全球繁體中文版》2020年3月號。

4. 〈企業風險管理 好名聲不能靠「好險」〉(Reputation and Its Risks),羅伯.艾克斯(Robert G. Eccles), 史考特.紐奎斯特(Scott C. Newquist)、羅藍德.雪茲(Roland Schatz),《哈佛商業評論全球繁體中文版》2007年2月號。

5. 〈從股東到企業高層,日益重視永續性:投資人推動企業變革〉(The investor revolution, shareholders are getting serious about sustainability),羅柏.艾克斯(Robert G. Eccles)、維特拉娜.克里孟柯(Svetlana Klimenko),《哈佛商業評論全球繁體中文版》2019年6月號。

6. 〈消除多國籍公司的財務、社會、環保風險,連結永續供應鏈〉(A more sustainable supply chain),維若妮卡.維耶納(Verónica H. Villena)、丹尼斯.喬亞(Dennis Gioia),《哈佛商業評論全球繁體中文版》2020年4月號。

附錄

聯合國於2015年公佈永續發展目標(SDGs)如下,主要涵蓋經濟成長、社會進步與環境保護三方面,共計17項目標(Goals)與169項細項目標(Targets)。請參考行政院國家永續發展委員會全球資訊網(https://nsdn.epa.gov.tw/)。

目標 1. 消除各地一切形式的貧窮

目標 2. 消除飢餓,達成糧食安全,改善營養及促進永續農業

目標 3. 確保健康及促進各年齡層的福祉

目標 4. 確保有教無類、公平以及高品質的教育,及提倡終身學習

目標 5. 實現性別平等,並賦予婦女權力

目標 6. 確保所有人都能享有水及衛生及其永續管理

目標 7. 確保所有的人都可取得負擔得起、可靠的、永續的,及現代的能源

目標 8. 促進包容且永續的經濟成長,達到全面且有生產力的就業,讓每一個人都有一份好工作

目標 9. 建立具有韌性的基礎建設,促進包容且永續的工業,並加速創新

目標 10. 減少國內及國家間不平等

目標 11. 促使城市與人類居住具包容、安全、韌性及永續性

目標 12. 確保永續消費及生產模式

目標 13. 採取緊急措施以因應氣候變遷及其影響

目標 14. 保育及永續利用海洋與海洋資源,以確保永續發展

目標 15. 保護、維護及促進領地生態系統的永續使用,永續的管理森林,對抗沙漠化,終止及逆轉土地劣化,並遏止生物多樣性的喪失

目標 16. 促進和平且包容的社會,以落實永續發展;提供司法管道給所有人;在所有階層建立有效的、負責的且包容的制度

目標 17. 強化永續發展執行方法及活化永續發展全球夥伴關係

閱讀完本模組的文章/個案後,我們建議您思考下列問題

1. 貴公司的經營宗旨是否與部份聯合國SDG目標相符?

2. 貴公司是否評估過,執行永續投資與報導的成本效益與潛在風險?

3. 貴公司是否思考過提升永續報導績效,以吸引機構投資人進行長期投資?

4. 貴公司是否有建構內部流程,協助管理階層調查、分析與評估關鍵ESG議題的資本預算執行順序,以達成最大的經濟效用?

5. 貴公司是否曾檢視供應鏈永續性的議題,並評估相關ESG風險?

6. 貴公司是否思考過設計與揭露財務與非財務ESG結合比率指標,回應國際上多元利害關係人對於財務與永續資訊之需求?

7. 貴公司是否設置永續長一職,並明確界定永續長的權責?

8. 長期而言,貴公司是否規劃設置永續委員會?



黃華瑋

黃華瑋

現職:國立成功大學會計學系暨財務金融所特聘教授/兼任管理學院副院長與金融科技中心副主任/國際SSCI級管理審計期刊副總編輯/財務會計準則委員會委員/會計師公會責任鑑定委員會委員
經歷:國立成功大學會計學系系主任暨財務金融所所長/澳洲、台灣會計師考試及格
專長:審計學、公司治理、整合報導


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