獲利如何險中求

理論上，公司應進行風險性投資，以便為利害關係人創造價值。只要沒有任何一次投資失敗會拖垮公司，這類投資就可以相當龐大。即使其中相當高比率的投資失敗了，只要其他投資的成功足以彌補這些損失，就沒有關係，而一般常見情況正是如此。這樣的投資方法獲得經濟學理論背書，最早可追溯到1950年代諾貝爾獎得主哈利．馬可維茲（Harry Markowitz）提出的投資組合最佳化（portfolio optimization）論點。

不過當今實務上，大公司的高階主管不太願意提出或倡議高風險的投資案。他們扼殺新構想，偏好微幅改善、削減成本和「安全的」投資。其實很早之前的研究就確認了這種模式。例如，美國雪城大學（Syracuse University）教授拉夫．史旺（Ralph O. Swalm）曾研究過一百名高階主管對風險的態度，並在《哈佛商業評論》的一篇經典文章說明這項研究的結果。他的結論是，研究結果「並沒有呈現出產業界傳統上津津樂道的那種風險承擔人士，反而看到決策者很不願意承擔看似對公司相當有吸引力的風險。」我們的研究證實，這種模式持續存在。

本文檢視風險趨避與規避的現象，並說明公司的激勵誘因與決策實務如何讓這...