財務會計亞馬遜如何馴服投資人

亞馬遜如何馴服投資人

How Amazon Trained Its Investors to Behave

2000年3月,《巴倫週刊》(Barron's )報導,51家網路公司鈔票燒得太凶,將在年底前破產。這篇文章(它的paywall很難突破)以標舉網路公司泡沫化而知名。同年3月10日,納斯達克綜合指數飆至5132最高點,但月底即出現重挫(撰寫本文時,該指數已上漲數年,但仍只有3155點)。

名列快速燒錢的51家公司,目前多已遭人遺忘,像drkoop.com與CDNow,但也包括一家來自西雅圖的網路書店。那篇文章提及,由於該年2月發行6.9億歐元可轉換公司債,使得亞馬遜(Amazon)可多撐一段時間(該名單是根據1999年底的資料)──但21個月後它還是難免現金告罄。

事實上, 亞馬遜的營運之所以燒錢如此凶,只是因為它有能力這麼做。一旦投資者停止提供免費資金,公司就迅速削減投資與虧損。到了2001年第四季──即大約21個月之後──竟轉虧為盈。

亞馬遜自1997年上市以來,以這種機會主義方式面對金融市場,一直就是它的典型。多年來,亞馬遜的確燒掉不少股票投資人的錢──亞馬遜股價花了10年才回到2009年最高點──但長期報酬極為可觀。根據莫頓‧韓森(Morten T. Hansen)、荷密妮亞‧伊巴拉