本文出自

讀心術行銷

讀心術行銷

2016年9月號

從財務報表讀懂企業決策力

薛明玲
瀏覽人數:29284
許多非會計背景的企業人,看到會計財務報表都會有點生疏、害怕。財金智慧教育推廣協會理事長薛明玲在本文中,以深入淺出的方式,教企業人從讀懂財報,來做出正確的決策。

許多非會計背景的企業人,看到會計財務報表都會有點生疏、害怕。財金智慧教育推廣協會理事長薛明玲在本文中,以深入淺出的方式,教企業人從讀懂財報,來做出正確的決策。

許多企業主管並沒有會計或財務背景,因此,我想跳脫會計學來談「如何利用財務報表鍛鍊決策力!」

財務報表與企業活動的關係

許多非會計背景的企業人,看到財務報表會有點生疏、害怕,其實會計學很簡單,它只有三部分組成:「數字」、「會計科目」和「格式」。所謂「數字」就是0 到9;而「會計科目」的定義通常從科目的文字就可以看出一二,如果要精準的定義,上Google 或買本會計相關的書來看,就能很快理解;財務報表就是一堆數字前面加上科目。而這些數字與科目組成的方式,有固定的格式,組成了「資產負債表」、「綜合損益表」、「權益變動表」與「現金流量表」。

多數的企業人其實是「讀報表」,而非是「編報表」。他們最大的困擾是「讀不懂報表」。為什麼讀不懂?關鍵通常是「借方」與「貸方」搞不清楚。我有一句順口溜可以方便記憶:「好命的太太管借方,勞碌命的太太管貸方。」

例如,資產負債表,好命的太太管資產,所以資產增加在借方;勞碌命的太太管負債,負債增加就是貸方。把資產減掉負債就是「權益」。至於「損益表」呢?好命的太太負責花錢,不好命的太太管賺錢;花錢就是成本、費用,賺錢就是收入。所以前者是借方,後者是貸方。很好記!

財務報表的功能是「決策」

那麼,會計對於企業的功能是什麼?並不只每年3 月底公告財務報表,或是5 月申報營利事業所得稅用而己。會計真正的功能其實是作為決策經營的參考。

財務報表分別對應了三種企業活動:籌資活動、投資活動與營業活動。

一家企業不論是剛設立,或是在經營過程都需要錢。取得資金的過程稱為「籌資活動」。錢從哪裡來?通常是股東和債權人提供資金。

而企業拿到錢之後,必須將錢投資到企業經營必要的資產上面,這就叫「投資活動」。

而這些錢應該用到哪些資產上?這就是資源分配。所有企業的資源都是有限的,所以資源分配應該用在對損益最能產生貢獻的項目上。

而當企業有了資產之後,當然不是放在那裡,而是要做生意。這就是「營業活動」,營業活動會產生收入,扣掉成本、費用等是稅前淨利,再減除所得稅後就是稅後淨利。公司賺錢之後,要發股利給股東,如何發股利,這就是股利政策;賺的錢發放股利後,保留在公司的是保留盈餘。

在上述的商業活動,從報表上看,就是「資產負債表」與「綜合損益表」。

而不管是籌資活動、投資活動或營業活動,都與現金流入流出有關,所以在「現金流量表」顯現。至於與股東權益相關的活動,例如增減資、盈餘分派等,則在「權益變動表」上表達。

讀懂財報:首重邏輯與常識

掌握以上要點,你對會計報表的架構就有了概念。但真的要讀懂隱藏在數字之後的訊息,最重要的是要運用「邏輯」與「經驗」去讀財務報表。

每個產業、每家企業,由於經營環境、商業模式與決策風格不同,即使是同樣的報表、同樣的會計科目,透露出來的訊息也會截然不同。

舉例來說,同樣是金融業,但銀行或保險的行業特性大不相同。銀行的負債比九成,表示它如果手上有一百元,其中九十元是存款戶的,如果有一天銀行同時有10%的存戶擠兌,它就有倒閉風險;但如果是保險業,同樣負債比九成,其實其中有相當比率是「保險責任準備金」(編按:保險公司為了承擔未到期的保單給付或理賠,而提存的資金準備),負債的性質並不一樣;再舉例來說,晶圓代工和超商的帳款收現速度有明顯不同,台積電的應收帳款收現天數約四十餘天,但統一超商則是銷售當天就收現。

即使是行業差異或決策風格不同,報表上的數字仍不應該超乎邏輯與常識。舉例來說,2003年間國內有一家做電腦周邊設備的企業涉嫌虛灌營收,最後倒閉。但問題尚未爆發時,它的財報顯示了「存貨週轉天數3.15天」這樣異常的數字。什麼叫存貨週轉天數?製造業買原料進來、製造、銷售完成需要的天數,如果連產業龍頭的存貨週轉都要四十天,這家企業卻可以3.15天完成進料製造到銷售,顯然這樣的數字並不合於常識。

不管懂不懂會計學,閱讀財務報表的第一步,通常是要去了解企業的行業特性。然後要找出這個行業的標竿公司,去看這些公司重要的營運數據,例如存貨週轉天數最短天數幾天、應收帳款天數幾天、一百元資產可以做多少生意,有很多績效衡量指標可以參考。然後,拿這家企業的指標跟標竿公司去比。比出來會有兩個結果:一個是比較差,那就是這家企業要努力的方向;但有的比出來,結果是這家企業比標竿公司還要好,那麼就要了解好的原因在哪。如果找不出原因就是風險,可能是報表不實。

決策良莠:讓數字告訴你更多

至於我們如何評價一家企業是不是好公司?通常會有三個標準:第一、能做出高品質決策的董事會;第二、有能力與執行力的經營團隊;第三、嚴謹而有效率的風險管理機制。

舉例來說,企業投資活動與景氣循環息息相關,許多企業在景氣不好時,優先考慮的是砍研發與人事成本,在景氣擴張時才投資。但在金融海嘯後,台積電董事長張忠謀回任,台積電機器設備的投資從2009 年下半年開始大幅增加, 於2011 到2014年期間,投資在機器設備上的資本支出,甚至超過了稅後淨利總額。同時,研發金額也同步逐年增加。

逆景氣大投資奠定了台積電如今技術領先和市場領導地位。台積電的毛利率在金融海嘯前約45%,但現在是49%~ 50%。營收與稅後淨利都躍升。藉著景氣波動,台積電把競爭對手狠狠甩在後面。

再舉一個相反的例子。有一家知名企業從2013年往前推算,實施了十次庫藏股,其中有一半目的是要轉讓給員工、一半是要註銷減資。期間,這家企業每股淨值大約在新台幣八十多元到一百餘元之間。但實施庫藏股價格最高是新台幣850 元,最低是新台幣132 元。

試想,如果用最高價格850元減掉每股淨值一百餘元,中間的差額高達七百餘元,這些錢從哪裡來?股東出的。但如果收購庫藏股的目的是為了轉讓給員工,究竟會有多少員工拿到股票之後,忠心耿耿地迄今沒有賣出?顯然並不合理。現在台灣許多企業實施庫藏股的原因都是「股價下跌」,卻沒有嚴謹的分析,這樣做不是對的。其實如果要留才,發行限制型股票比庫藏股更能達到效果。

會計訊息與經營決策息息相關

高品質的財務決策必須正確易懂,並能結合經營目標,還有具紀律的財務衡量指標。一家好企業,會計和財務必須要理解經營者的思維,提供經營者容易了解、可以做決策的資訊。而通常好企業的決策,也會高度仰賴客觀的數據。經營者不妨檢視看看,公司的會計財務部門提供的資訊,是否符合這兩個標準?如果是企業員工或是投資人,也可以用會計資訊,讀出更多。

(本文整理自今年5 月20 日薛明玲理事長於本刊舉辦的「建立企業決策力:用財務資訊做出最佳決策」管理講堂內容)



薛明玲

財金智慧教育推廣協會理事長、資誠教育基金會董事長、國立台灣科技大學管理學院兼任教授。曾任資誠(PricewaterhouseCoopers Taiwan)聯合會計師事務所所長。


本篇文章主題財務分析