本文出自

簡單定策略

簡單定策略

2012年9月號

不使用就會失去

Use It or Lose It
伊蒙.凱利 Eamonn Kelly
瀏覽人數:6058
  • "不使用就會失去"

  • 字放大
  • 授課文章購買
    購買〈不使用就會失去〉文章
  • 個人收藏購買
    購買〈不使用就會失去〉PDF檔
    下載點數 10
三十年來,西方企業在友善的政治和法規環境中營運,尤其是各區域和國家競相爭取投資機會,因而產生對公司有利的稅務政策。

三十年來,西方企業在友善的政治和法規環境中營運,尤其是各區域和國家競相爭取投資機會,因而產生對公司有利的稅務政策。一般很容易假設,這種狀況是不可改變和永久的。因為這種稅務觀念太過根深柢固,已經根植於大部分的西方政治體系中了。

但將這種稅務做法視為理所當然,會是一項錯誤,因為西方經濟體正走進大衰退及衰退之後的未知領域。

想想最近普遍且持續採用的貨幣政策,即使是遲至2007年,這些貨幣政策幾乎令人難以想像。難道財政政策的變動性就會較低?恐怕未必。看看以下的情況便知原因:

■ 西方企業目前坐擁的現金水準顯然過多;以現金占整體資產的比例來看,可能和1950年代中期以來的水準一樣高,或是更高。

■ 許多政府面臨愈來愈大的壓力,必須根據居高不下的債務和赤字,來積極降低負債。而且,決定誰的債務獲得勾銷,以及誰需要支付債務的流程,已成為戰爭以外最棘手的政治運作了。

■ 全球各地的政府都「重新介入干涉」,特別是在資本配置和創造工作機會方面。

■ 許多國家中的大眾情緒,例如「占領華爾街」(Occupy)這類極端的行動,是較不同情企業部門的。

在這種背景下,政府和企業之間的關係和隱性契約,似乎不可避免會出現重要的改變。當然,公司稅改革是複雜且帶有政治色彩的領域;特別是在美國,改革需要國會批准,而且不可能立即實施。甚至在目前的經常帳難題中,有些支持成長的論點,是呼籲降低而非增加公司稅。但更強大的政治風向,朝另一個方向吹。

現在,企業的現金準備,對政府構成無法抗拒的誘惑。政府想由此著手,因為不想採取提高個人稅賦、削減公共服務等不受歡迎的做法。

此外,政府的巧妙機敏,是批評政府者很不願意承認的,其實政府長久以來,一直審慎和逐步調整政策,特別是在提高收入方面,以因應變動中的情況和需求。

要想像這場賽局會如何展開,並不困難。第一波行動,可能是偏向獎勵而非懲罰:從增加投資誘因開始。

如果政府採取下列行動,並不令人意外:試圖鼓勵海外現金資產調回本國,並針對有效投資、特別是投資在創造就業機會的款項,選擇性地使用「免稅期」來加強這類行動。根據過去的經驗,政府會採取的下一波步驟,是鎖定脆弱和不受歡迎的產業來徵稅,而不會讓人覺得是懲罰性地對抗整個商業界。政府可能採取的工具,是它們過去常常使用的工具:對「暴利」課稅。

在未來幾年的低成長和結構性預算赤字中,這類措施極有可能實施。但公司稅是否會出現較嚴格的全面調升,主要取決於企業界本身的行為。目前在西方經濟體中,企業投資占國內生產毛額(GDP)的比率,是近六十年來的新低,許多企業認為新興市場中的機會,比本國附近的投資選擇更具吸引力。但是當前,現金充裕的企業未能盡一己力量,在債務累累的國內經濟中推動成長、就業、繁榮,反而進行海外投資並保留盈餘;這種局面究竟可以持續多久?

在這種情況下,西方政府為何不增稅?而且老實說,我們企業界,憑什麼可以不被加稅?

(林麗冠譯自“Use It or Lose It,”HBR , September 2012)



伊蒙.凱利 Eamonn Kelly

摩立特(Monitor)諮詢公司合夥人、全球企業網(Global Business Network)諮詢公司前總裁,著有《強勢時代:應對來自不確定世界的挑戰》(Powerful Times: Rising to the Challenge of Our Uncertain World ,Wharton School Publishing, 2005)一書。


本篇文章主題財務分析