經理人與投資人雙贏

上市公司公布管理階層對公司盈餘的預測，是頗有爭議的做法。巴菲特就常批評這種做法。美國企業圓桌會（Business Roundtable）及特許財務分析師協會（CFA Institute）的共同結論是：這麼做太浪費資源，徒勞無功，會讓企業經理人太重視短期績效。麥肯錫顧問公司（McKinsey）的某顧問團隊認為，企業管理階層的財測會誤導人。美國商會也反對這種做法。

但美國超過一千家上市公司，包括許多大型企業，每年公布管理階層財測，有些甚至每季都公布。我們該如何理解這個矛盾的現象？簡單來說：公布財測的做法大致正確，不切實際的批評者則大致錯誤。公司公布財測無法創造奇蹟，但我和其他學者的研究顯示，這有助於吸引更多分析師追蹤公司表現，減少負面意外，進而降低股價波動性，減輕股東提出訴訟的威脅與後果。這可一點也不容易。

提供財測只是一個起點。向投資人提供更多資訊，坦誠相告、清楚說明，是對企業非常有益的做法。這並非草率斷言，而是根據經濟學上的資訊不對稱理論。交易中一方比另一方掌握更多資訊時，某方的利益會受損；而且往往不是你以為的那一方。如果賣方了解商品的某項優良品質，但買方不了解，賣方其實是主要輸家，因為心...