冠狀病毒擋不住，全球經濟怎麼辦？

當嚴重特殊傳染性肺炎（Covid-19，簡稱新冠肺炎）在中國各地傳播時，全球金融市場幾乎沒怎麼在意，但就在2月底，病毒傳播到歐洲和中東之後，市場反應變得強烈，引發人們對全球性流行病的擔憂。從那時開始，各類資產對新冠肺炎評估的風險都非常高，導致有些人擔心，全球經濟衰退可能已成定局。
我們與企業領導人談話時，他們詢問：市場下跌是否真的預告了經濟衰退、新冠肺炎引發的經濟衰退會有多嚴重、經濟成長和復甦的可能情境是什麼，以及這個不斷發展的危機，是否會產生任何持續的結構性影響？
實際上，預測和指數都無法回答這些問題。就算是在最穩定的時期，國內生產毛額（GDP）的預測也幾乎不可靠，而當我們無法得知病毒發展軌跡，預測就更是可疑，至於圍堵遏制做法的有效程度，以及消費者和企業的反應，也都是如此。沒有任何單一數字，能夠可靠地掌握或預測新冠肺炎對經濟的衝擊。
相反地，我們必須審慎檢視各類資產的市場訊號、經濟衰退和復甦的模式，以及各種流行病與其影響的歷史，以便蒐集對未來方向的見解。

市場告訴我們什麼

上週全球金融市場慘烈下跌，似乎顯示全球經濟正步向衰退。安全資產的價值急劇飆升，美國國庫長期債券的期限溢價（term pre...