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獲利如何險中求

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2020年4月號

一路併購躋身第五大金控!元大金控總經理翁健:不強娶,才能創造雙贏

文∕張彥文、沈瑜
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攝影 / 蘇義傑
元大金控原本在證券投信期貨等理財服務居市場第一,過去十幾年來,靠著多次併購,擠入全台第五大金控。近五年稅後獲利,從一百億成長到兩百多億,元大併購學的成功之道在哪裡?

2019是國內金控獲利大爆發的一年,全年稅後淨利高達近新台幣3,500億元;在前五大業者當中,元大金控繳出了205.69億元稅後淨利,每股稅後盈餘(EPS)1.76元,再創歷史新高。

元大的強大獲利能力,來自「泛證券體系」與銀行雙引擎。

元大的證券、投信、期貨,市占率和獲利都是全台第一大,也是元大金控最重要的成長引擎。

而元大銀行近幾年也表現亮眼,去年也創造破百億的獲利,已占集團獲利44%。

在16家金控中,元大EPS排名由2016年的第8名、2017年的第7名,到2018年、2019年均擠進前5大之列。

透過併購來強化體質及加速發展,早已是元大金控的鮮明策略。

身為被併購公司員工 深感元大的信任與尊重專業

元大金控總經理翁健,去年6月從執行副總升任。今年62歲的他,雖然在金融界的資歷超過三十年,但其實之前的23年都在寶來證券,因為2011年元大金控併購寶來,才成為元大的一份子,僅僅八年就被委以重任。

不過,這位資深的金融圈主管卻說,金融業其實不在他原本的生涯規畫。

輔大法律系畢業的翁健,本來打算退伍後先找份工作,賺一年薪水之後,回家讀書考司法官,沒想到在國產汽車找到的第一份工作,卻改變了他的一生。

「國產汽車當年員工福利很好,讓我覺得在企業工作也不錯,」翁健笑著說。後來他被國產汽車派往轉投資全家便利商店的籌設工作。當時跟他一起合作的二個人,一個叫潘進丁,一個叫張仁敦,正是現在全家便利商店的會長與副會長。甚至現在全家的董事長葉榮廷和總經理薛東都,都是翁健面試進去的。目前全家聘請翁健擔任獨立董事,就是這個機緣。

後來踏入證券業,則是因為寶來創辦時,邀請他的姊姊加入,他的姊姊在三十年前曾是證券業七大金釵之一,姊姊就帶他入證券這一行,「在寶來很忙,就沒有再想考試的事了,」沒想到這一待就是23年!

直到2011年10月,元大正式將寶來證券納入旗下,時任寶來行政總監兼發言人的翁健,成為元大子公司寶來證券的首任總經理,負責整併事宜。

翁健回憶,那時就深刻體會到元大的文化:信任及尊重專業。「元大沒有派任何人過來!」雖然已是九年前的往事,翁健仍印象深刻。這個案子成交金額近五百億,一半先付現金,執行期長達半年,這種情況下,多數企業一定會派母公司財務長到新公司坐鎮,但元大沒有派一兵一卒,也沒有更換寶來主管,十分罕見。

這種信任和託負,讓翁健決定,一定要把資產看緊、獲利不能衰退、人員不能流失。

這項併購案最大的意義,是拉開了元大在證券業務上的優勢,市占率從8%提升到12%,與排名第二、市占7%的業者,拉大距離。

政大企管所副教授吳啟銘指出,證券業屬通路商,有規模經濟的特性,在台灣高度法規監理及產品同質性高的情況下,元大併寶來,擴大經濟規模,取得成本優勢,獲利自然優於同業。

此外,元大也取得寶來旗下ETF(指數股票型基金)的金融創新人才,得以迅速地轉向近年大幅成長的ETF市場。

併購大眾銀行 元大銀躍居全台第七大銀行

元大金控另一項廣為人知且績效卓著的併購案,是2016年併購大眾銀行。

翁健表示,併購大眾銀行也是基於一加一大於二的思考。因為大眾銀行的消金有優勢,元大銀的強項則是法金,具互補效果。此外,元大銀北部據點多,大眾銀則長期深耕南部,合併後分行數達到148家,銀行總資產1.33兆元。強強聯手,一舉將元大銀推升到全台第七大民營銀行。

大眾銀行在南部的經營,還為元大帶來其他好處。第一是得以進入以往元大很少接觸到的漁業貸款,漁業風險如何評估?利率如何計算?由於一般金融機構很少接觸這方面的業務,但大眾在這個領域累積了很多知識,元大可以立刻承接。

第二是大眾銀行的消費金融,在南部的做法也不同。翁健說,他曾去過南部分行,發現當地財富管理收益很好,但房貸業務甚差。一問之下才發現,南部人喜歡用現金買商品,沒有貸款習慣,如果借錢買房子,甚至會被街坊鄰居指指點點,「這種經驗值都要現場才能看到。」

當然併購不表示未來就會過著幸福快樂的日子,雙方必需磨合。像是放款條件和授信原則,元大比較嚴格,大眾較為寬鬆,就會要求大眾銀做到接近元大的文化。

藍濤亞洲總裁,同時也是台灣併購與私募股權協會創會理事長黃齊元分析,元大併購大眾,是在對的時間做對的事,雙方非常速配。元大本身是一個執行力和紀律見長的公司,本就應該找一家中型銀行適度擴張規模,大眾正是中型銀行,「只能說是如虎添翼,」黃齊元下了這樣的注解。

不要為併購而併購 要想清楚創造雙贏的機制

併購要成功,背後的思維邏輯也很重要,不能為併購而併購。翁健強調,元大非常重視目的性和互補性,像是元大併寶來,目的就是為了拉大和第二名的差距;而寶來證券的網路下單相當創新,正符合元大的需要。而併大眾銀行,是為了擴大資產規模和服務據點,開拓南部市場;元大的消金業務也可藉此提升。

「不要強娶,如何創造雙贏的機制要想清楚,」翁健指出,要謹慎評估,配合公司的財務策略,找到合意的方式,成功機會比較大。

媒體人出身的元大金控行政長楊荊蓀表示,元大的企業文化是尊重多元,不會以上對下的姿態強勢要求被併的公司配合,所以併購的陣痛期相對較短,也比較不劇烈。

由於自己也曾是被併購的對象,翁健更有另一層的體會。「我才進來(元大)八年,何德何能坐這個位子?」他說,元大放手讓他處理寶來的合併案是信任,現在讓他這個「外人」做總經理,更是信任。「不會覺得自己是被併進來的就矮人一截,是元大正統出身就高人一等,沒這回事,」除了翁健之外,策略長張財育也是從鼎康證券被併到元大,成為高階主管。

另外,從寶來到元大的主管,包括劉宗聖與周筱玲,目前分別擔任元大投信董事長與元大期貨總經理。

三大戰略目標-穩固核心、驅動成長、全面發展

經過多次成功併購後,現在元大金控的產品線已齊備。下一階段三大戰略目標,分別是「穩固核心」「驅動成長」及「全面發展」;執行面以證券、銀行、人壽保險和海外布局,為四大成長引擎。

第一大成長引擎,當然是元大最強的泛證券體系。過去市場熟知的元大台灣50ETF(0050),是國內第一檔ETF;或是有「國民ETF」之稱的元大高股息(0056),一直都是高人氣的明星商品。

而去年推出的元大臺灣ESG永續ETF,是台灣首檔主打ESG概念的商品,金管會主委顧立雄甚至親臨現場,參與掛牌活動,迅速在市場上打響名號。另外像以5G概念為主的元大全球未來通訊,也引起熱烈討論。今年3月,因應人口老化趨勢,推出月月配息的高股息優質龍頭基金,目標募集三百億元。

元大近年來也積極推動證券業務轉型,從以往單靠基金交易手續費的收益,逐步轉向財富管理,發展包括現金、信用、保險、投資組合等一系列的金融服務,把證券業務的價值,從「交易量」導向「存量」,增大動能。

第二大成長引擎則是銀行。元大銀行2019年稅後純益100.31億元,首度晉身「百億俱樂部」,創下歷史新高。2016年為了擴大資產規模而併購大眾銀行,已見成效。翁健表示,元大銀行的放款金額約為7,500億元,雖然利率不高,但「星期天也還在賺利息,」跟證券期貨的利潤模式不同。

第三個成長引擎則是人壽保險。2013年元大併購紐約人壽,當初喊出來的口號是七年(2020年)要損益兩平,不過2018年已獲利,提早兩年達標。目前元大人壽獲利僅占全金控4%,雖然不高,但重要意義是讓金控產品線完整。

海外布局是第四個獲利引擎。元大金控海外布局,以證券先行,銀行、期貨接續的策略推動,目前在海外七個國家,共有十家子公司或分行承作證券、銀行或期貨業務。

子公司的海外發展重點,在於深化在地經營、擴大經濟規模、運用金控資源發展跨業(證券、銀行、期貨)及跨境業務合作,逐步提升獲利比重。

舉例來說,越南打算複製中國大陸的成功經驗,進行國營事業釋股,如果香港客戶有興趣,就可以透過香港元大證券投資越南。

另外,元大在韓國的布局也相當快速,除了2014年併購韓國東洋證券,直接進入韓國證券市場外,也在當地設銀行分行,是除了富邦之外唯二在韓國設分行的台灣金控。

規畫被新冠肺炎打亂 很難訂出五年的長期目標

雖然對未來四個獲利引擎已有完整規畫,但在新冠肺炎衝擊下,翁健說,現階段他很難訂出未來五年的長期目標,甚至很難預測今年的成績。

「很多經驗法則都失靈了,」舉例來說,最近殖利率下跌,債券應該會上揚,結果債券也跌;美股跌,具備避險角色的黃金照理該上漲,卻也是跌,這是他在金融圈超過三十年從未遇過的狀況,必須小心審慎應變。

翁健小檔案

現任:元大金控總經理

出生:1958年

學歷:輔仁大學法律系

經歷:元大創投董事長、元大壹創投董事長、元大銀行總稽核、元大金控總稽核、元大證券執行副總經理、寶來證券總經理、華僑銀行副總經理




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