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擴增實境:大賺數位財

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2017年11月號

2017:全球執行長100強

The Best-Performing CEOs In the World 2017
丹尼爾.麥金 Daniel McGinn
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今年前三名的執行長,有兩位與2016年相同,而且,前25 名執行長中,有16 位去年也在前25 名之列。去年的100 強中,有72 位持續進榜,其中的23 位已蟬聯四年。

超過15年以前,管理作家吉姆.柯林斯(Jim Collins)以飛輪為比喻,來形容企業強大領導的持續威力。就像他在2001 年《從A 到A﹢》(Good to Great)一書所說,一家公司不會一夜間「從表現不錯到卓越」。要達到卓越,必須「無休無止地推著巨大的飛輪,朝一個方向前進,不停推動輪子,累積的動能愈來愈大,終於達到突破點,一躍而起。」

柯林斯指出,一旦飛輪開始轉動,往往就會一直轉下去。這種動能的力量,由我們2017 年全球執行長100 強的排名可明顯看出,因為這份名單與去年大同小異。今年前三名的執行長,有兩位與2016年相同,而且,前25 名執行長中,有16 位去年也在前25 名之列。去年的100 強中,有72 位持續進榜,其中的23 位已蟬聯四年。至於今年不在榜內的28 位執行長,11 位是從公司退休,而其他大多數因股價大幅下跌而離職,包括海尼根(Heineken)與沃達豐(Vodafone)執行長。平均來說,這一百位執行長在17 年任內,創造的股票報酬率達2,507%(調整過匯率影響),平均年報酬率為21%。這種一致性是有原因的。有別於以主觀評量或根據短期指標的排名,我們的名單,建立在執行長整個任期內的客觀績效指標,這些數字往往維持穩定。我們一直把排名視為持續進展的工作,並設法改善相關方法;不過,今年我們的評量系統沒有變動,這也是今年排名沒有太大意外情況的部分原因(更詳細的方法學說明,見「我們如何計算排名」)。

今年奪冠的,是首度獲得這個殊榮的Inditex 執行長帕布羅.伊斯拉(Pablo Isla)。(請見本次調查專訪伊斯拉〈更時尚也更成長〉)Inditex 旗下的時尚連鎖零售品牌有Zara、Pull&Bear、Massimo Dutti、Bershka、Stradivarius、Oysho、Uterque, 還有居家用品零售的Zara Home。自2005 年接任執行長以來,伊斯拉領導Inditex 在全球拓展版圖,平均每天有一家新店開張。這種成長速度讓市值擴大七倍,也讓Inditex 成為西班牙最有價值的公司。同事形容伊斯拉的管理風格低調,有時幾乎是害羞。雖然他花很多時間到處訪視各店,但很少參加店面開幕式,刻意避開聚光燈。在總部時,他喜歡走動式管理,而不是正式開會;部分用意在於保持具創業精神的小公司文化,儘管公司已成長到很大。

在成衣零售業者中,Inditex 獨特之處有二:成功協助消費者輕易遊走於實體店面與線上購買,還有它的「就近尋求供應商」系統,讓半數以上的生產在公司附近。這使得庫存維持低水準,而且能趕上潮流,讓新品迅速進到店內。只根據財務報酬來衡量,伊斯拉排名18;但加上公司在環境、社會與治理(ESG)因素上的表現(占總分20%),推升他榮獲冠軍。ESG 評量機構稱讚Inditex 在供應鏈管理、監督與稽核上的透明。公司鼓勵消費者拿舊衣到店內回收;該公司在西班牙實行到府收取的回收制度。而旗下最大連鎖業務Zara 的Join Life 品牌,利用再生纖維生產,也特別留意水與其他資源的消耗。

如果只用財務績效為評量基礎,就像我們2015 年以前的做法,居冠的執行長會是亞馬遜(Amazon)創辦人傑夫.貝佐斯(Jeff Bezos)。他是我們2014年排行榜冠軍,而且之後每年都在財務績效上奪魁。自從我們2015 年把ESG納入評量之後,貝佐斯的排名逐步由87上升到76,再到今年的71。當然,亞馬遜的ESG 分數仍然偏低:今年88%全球化公司的ESG 評量都勝過該公司。不過,這方面的表現已在改善中。亞馬遜龐大的網路服務(Web Services)事業部,自行生產太陽能與風力能源。過去兩年,亞馬遜也聘用好幾位有經驗的高階主管負責永續性,預期未來的改變應相當樂觀。

雖然所有投資人都必定密切關注財務績效,但顯然有許多人也開始仔細審視ESG指標。今年稍早,牛津大學賽德商學院(Oxford University’s Said Business School)的亞米爾.艾枚–札德(Amir Amel-Zadeh)和哈佛商學院的喬治.賽拉芬(George Sefrafeim)公布一項調查結果,受訪對象是413位投資主管,合計管理資產達31兆美元。半數受訪者表示有使用ESG資訊,因為他們相信這攸關投資績效,而近半數認為,ESG分數高的公司,投資風險較低。今天的投資經理人,最常把ESG分數作為一種負面過濾,他們拒絕投資分數很低的公司;但受訪經理人表示,他們預期未來會有更多投資人尋找得分高的公司,而且用這種分數,敦促公司表現得更好。這兩位研究人員指出,「總體來說,我們樣本的資料顯示,使用ESG資訊主要是出於財務動機,而不是道德動機。」

榜單上的執行長,由於在兩個領域的卓越表現,值得我們喝采。

(李明譯自“The Best-Performing CEOs in the World 2017,”HBR, November-December 2017)

2017全球執行長100強。

本次調查第1強Inditex執行長伊斯拉專訪:〈更時尚也更成長〉)。

20位執行長領導的公司,不在自己母國。

29位有企管碩士學位(MBA)。

平均來說,他們在44歲那年擔任執行長,在職17年。

32位有工程學位。

只有兩位女性。

81位由公司內部晉升為執行長。
我們如何計算排名

為整理出全球執行長100強的名單,我們一開始選定2016年底標準普爾全球1200指數(S&P Global 1200)的公司,因為這個指數涵蓋全球股市70%的市值,包括北美、歐洲、亞洲、拉丁美洲與澳洲的公司。我們找出每家公司的執行長,但為確保他們過去的績效資料夠充分,可供評估,所以上任不到兩年的排除不計,曾遭定罪或逮捕的也不納入。最後,我們共選出887家公司的898位執行長(其中幾家公司有共同執行長)。這些執行長經營的事業,總部分別位於31個國家。

我們的研究團隊,由娜娜.馮柏努斯(Nana von Beruth)領導,參與協助的有程式設計師克莉斯汀娜.馮普拉特(Christina von Plate)與法恰瑞亞.拉恰達(Phachareeya Ratchada),以及11策略與管理(Eleven Strategy & Management)的資料顧問莫蘭德.史塔德(Morand Studer)與丹尼爾.柏納德斯(Daniel Bernardes),他們自Datastream與Worldscope蒐集各家公司每日財務資料,期間從每位執行長上任第一天,到2017年4月30日止。1995年之前就任的執行長,以1995年1月1日為報酬率起算日,因為在此之前,並沒有產業調整後報酬率的資料。接著,我們計算每位執行長任期內的三項指標:國家調整後總股東報酬率(包括股利再投資),這項指標可抵銷純粹因當地股市上漲而增加的報酬;產業調整後總股東報酬率(包括股利再投資),這項指標可抵銷因整體產業榮景而增加的報酬率;市值變化(調整過股利、股票發行與股票買回等因素),以通膨調整後的美元來衡量。

接下來,我們排列每位執行長在各項財務指標的名次:從第1(最優)到第898(最差),再將三項指標的名次平均,得出整體財務排名。綜合三項指標,是平衡而健全的做法:國家與產業調整後的報酬率,對小公司較有利(由較小的基準開始,較容易創造高報酬率),但市值變化對較大型的公司較有利。

為衡量執行長在非財務面的績效,我們向永續分析公司(Sustainalytics)請教,該公司是提供環境、社會、治理(ESG)相關研究與分析的領導機構,主要與金融機構及資產管理者合作。我們也諮詢了CSRHub,它蒐集、彙總九家研究機構的ESG資料,並加以標準化,主要服務對象,是希望改善本身ESG表現的公司。我們為各公司計算兩項ESG排名,一是利用永續分析公司的評分,一是利用CSRHub的評分。

為計算最終排名,我們綜合了整體財務排名(權數占80%)與兩項ESG排名(權數各占10%),並排除2017年6月30日前離職的執行長。

《哈佛商業評論》全球執行長100強的排名,構想出自莫頓.韓森(Morten T. Hansen)、荷蜜妮亞.伊巴拉(Herminia Ibarra)與巫爾斯.培爾(Urs Peyer)。過去的排行榜,分別刊於2010年(全球繁體中文版2月號)、2013年(全球繁體中文版1月號)2014年(全球繁體中文版11月號)2015年(全球繁體中文版11月號)2016年(全球繁體中文版11月號),但2015年採用的方法,有部分更動。




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