你的營運資金模式為何？個案研究：道瓊公司

想像這樣的營運資金模型：公司尚未製造產品或開發服務，更別說運送或提供，客戶便已付錢。這主意太棒了，不是嗎？再想想那些靠客戶訂閱的期刊出版業者，從陽春的個人理財刊物《基普林格通訊》（Kiplinger Letter ），到已發展成為複雜網絡的《紐約時報》（New York Times ）。期刊出版業者的營運資金向來都是負數。

為什麼？無論是經營通訊、報紙或雜誌，期刊出版業者通常幾乎沒有存貨，只有紙和墨水。新的一期一印好，就馬上賣掉。另一方面，訂閱費用卻在期刊印好和送出之前很久就已繳交了。如果你想降低營運資金，真是大好消息。對期刊業者來說，讀者預付的訂閱金額，便是會計師所謂的「負債」（liability），因為業者必須以未來出版的刊物「償還」讀者。它在業者的財務報表上，稱為未實現的訂閱收入（unearned subscriptions）或遞延收入（deferred revenues）。導致的結果是：適量的流動資產（current assets，大多來自於廣告商未付的應收帳款），加上大量的流動負債（current liabilities，例如當年預定出版的期刊），使營運資金呈現負數。

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