別輕啟併購戰端

2005年10月25日，瑞典電信設備製造商愛立信（Ericsson）宣布併購義大利馬可尼公司（Marconi Company）的核心部門，從此引發一波企業併購風潮，徹底改變全球電信業。對這個重大消息，愛立信眾多競爭對手的反應，都是發動類似的併購行動。阿爾卡特（Alcatel）與朗訊（Lucent）在2006年合併，諾基亞（Nokia）與西門子（Siemens）則在隔年合併兩者的電信設備部門。目前，愛立信仍然是市場上絕對的領導廠商。那些試圖藉由併購來跟上對手腳步的公司，不但無法超越愛立信，反而遭遇中國的華為（Huawei）來勢洶洶的威脅，而華為是唯一沒投入這波電信業併購熱潮的業者。

企業併購的骨牌效應，出現在一個又一個產業領域，過去十年來的製藥、汽車製造與金融服務業，都是如此。當一家重量級公司進行引人矚目的併購案，其他同業往往會認定自家面臨攻擊威脅。這類事件有時會充滿意氣情緒，相關業者很難不投入併購大戰。

然而，以自家併購來反擊對手併購，真的是明智之舉嗎？

我們做了一項研究，涵蓋幾個高科技產業，得到的結論與傳統的動態競爭（competitive dynamics）觀點截然不同，我們發現：直接以...