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磨亮領導人的九項修練

磨亮領導人的九項修練

2008年7月號

搶救財務決斷力

Reduce the Risk of Failed Financial Judgments
羅伯.艾克斯 Robert G. Eccles , 愛德華.李德爾 Edward J. Riedl
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董事彼此溝通良好,企業董事會才運作得好。其實,最近許多醜聞,正是董事會緘默不語造成的。為了更清楚了解,董事會中的互動情況如何妨礙董事們分享資訊和暢所欲言,我觀察了美國五家股票公開上市公司的董事會,每一家都連續兩次列席觀察董事會開會的情形,並和董事個別面談。

企業愈來愈需要根據主觀判斷來估計財務績效,因此對董事和高階主管而言,公司的財務報表不實或引人誤解的風險也就愈來愈高。還有,負責監控這些預估數字的會計人員和審計人員,不太有能力降低這方面的風險。判斷錯誤的結果,可能令股東和董事大為不滿,股價暴跌,甚至造成高階主管離職。

企業若借重擅長推估的鑑價師、精算師、估價師之力,可以把風險降到最低。國際不動產行業已經普遍借重這些專家(不管是公司內部還是外部人員)的長才,石油業也逐漸流行這麼做。

現在,財務報表變得極為複雜,需要估計財務工具的價值、退休基金和醫療保健的負擔,以及商譽等資產的損失。依規定,公司要用「公平價值」(fair value)來報告許多資產和負債的價值;基本上,就是估計一樣東西在交投熱絡的市場出售,可望得到的售價。美國的會計準則正和國際接軌,因此公平價值報告法日漸盛行,這種方法可能需要評估一樣東西對潛在買主的實用性,以及擁有它的風險等因素。因此,美國企業在估計資產和負債時,非常需要運用判斷力,而且這股趨勢料將有增無減。

雖然企業已經投入大量的資源來編製報告,提交股東和管理機關審閱,但複雜的資產和交易的估計值,卻依舊會發生錯誤和引起爭議。舉例來說,美國聯邦抵押貸款協會(Federal National Mortgage Association,簡稱Fannie Mae)最近承認,它報告的衍生性金融商品公平價值,經管理機關審查後,三年內錯列盈餘63億美元。發生這種錯誤的原因之一,是企業一向依賴審計師事務所評估複雜的財務估計值。但它們內部的會計人員和審計人員通常並未具備相關的必要能力。要估計複雜但交投清淡的資產和負債的價值,需要擁有相關行業的深厚專業能力。

估錯了,高層失業

因此,經理人應該考慮培養內部的估價人才,並在必須報告特別重要的財務估計值時,再輔以公司外部的專業人才。

對國際不動產公司來說,聘用公司外部鑑價師來判斷不動產的公平價值,已經帶來顯著的效益。根據李德爾(本文作者之一)的研究,投資人認為外部鑑價師的估計值比內部鑑價師可靠,借重外部專家的公司,資金成本因此比較低。

石油公司已經開始外聘估價公司,例如赫斯(Hess)和加拿大天然資源(Canadian Natural Resources),這些公司通常雇用石油工程師和其他的專家估計石油蘊藏量,自2004年以來,愈來愈多石油公司採用這種做法。因為在2004年,荷蘭皇家殼牌石油公司(Royal Dutch Shell)沒有聘用外部估價師,結果報告的石油蘊藏量一減再減,總共減少超過45億桶(減幅約25%)。重編財務報表使殼牌公司被罰約1.5億美元,包括董事長菲利浦.華玆(Philip Watts)在內的幾位高階主管也被迫離職。

我們建議資深經理人審慎評估財務報表,確定他們什麼時候需要經過慎重判斷來估計,然後交由獨立的專業人士(內部、外部,或兩者兼而有之)推估。企業在董事會的審計委員會和財務長或其他資深高階主管開會時,可以討論即將進行的審計作業範圍有多廣,並且一併考量是否需要借重專業人士來推估財務數字。

估價專家慎重判斷後,也無法完全消除財務估計報告的風險。公司應該採用周全的報告方法,包括加強揭露資訊,透露那些估計數字根據的重要假設是什麼,以及如果改用不同的假設,估計值可能受到什麼影響。他們也應該確保公司提供的誘因,不致鼓勵人員做出偏頗的評估。綜合運用以上所說的種種方法,有助於將提報錯誤數字的風險降到最低。

(羅耀宗譯自“Reduce the Risk of Failed Financial Judgments,” HBR,July-August 2008)

羅伯.艾克斯(reccles@hbs.edu)

哈佛商學院資深講師。

愛德華.李德爾(eriedl@hbs.edu)

哈佛商學院副教授。



羅伯.艾克斯 Robert G. Eccles

羅伯.艾克斯(reccles@hbs.edu)哈佛商學院資深講師。


愛德華.李德爾 Edward J. Riedl

愛德華.李德爾(eriedl@hbs.edu)哈佛商學院副教授。


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