金融市場都是月亮惹的禍?

月亮的陰晴圓缺會影響人們的思考和行為嗎?學者指出,如果滿月真的會讓人感到沮喪或悲觀,是否也會觸發投資人對未來現金流量悲觀,為了避險,造成股價及投資報酬下挫?

自古以來,很多人都相信,月亮圓缺的週期會影響人們的思考和行為;不難理解的是,學者也拚命找證據,想證實這個說法。

密西根大學(University of Michigan)的依利亞.迪契夫(Ilia D. Dichev)和紐約州立大學水牛城校區(SUNY Buffalo)的卓伊.詹斯(Troy D. Janes)認為,這倒不見得是因為這個想法不正確,所以難有定論。問題可能在於許多研究探討的是極端行為,研究對象都屬於小樣本。因此,迪契夫和詹斯轉移陣地,研究每日有數億投資人做出無數決策的股票市場。

他們指出,如果滿月真的會讓人感到沮喪或悲觀,是否也會觸發投資人對未來現金流量悲觀,為了避險,造成股價及投資報酬下挫?

他們詳細檢視了25家證券交易所過去30年來的資料,發現月亮的圓缺週期和股價之間有很強數據說話的關聯。

七大工業國的研究資料如下表所示,每日平均年化報酬率(annualized mean daily return)在新月前後較滿月前後為高,而且七國都是如此。而且,擴大研究範圍之後,發現除了挪威奧斯陸(Oslo)的差異幾近於零外,其他各交易所的資料也都吻合這個模式(完整研究內容,請參見網頁)。...