財務管理洞燭機先的財管策略

景氣循環是財務管理中的核心議題。資誠教育基金會董事長薛明玲指出,有智慧的領導人懂得在景氣好時積蓄實力,在景氣不好時反向投資,獲得下一波成長的動能。要做到這一點,需要的不只是運氣。
景氣循環是財務管理中的核心議題。資誠教育基金會董事長薛明玲指出,有智慧的領導人懂得在景氣好時積蓄實力,在景氣不好時反向投資,獲得下一波成長的動能。要做到這一點,需要的不只是運氣。

講景氣循環下的最適財務管理策略,不脫「洞燭機先、反向操作」這兩句話。如果企業領導人能在別人還沒看清楚經濟情勢變化之前,就看準景氣的走向,不僅能讓企業在景氣繁榮、衰退、蕭條、復甦的反覆循環之中,讓本身的經營更為平穩,還能夠在景氣低迷時,有能力反向投資,在景氣爬升時,展現較競爭對手更為強勁的成長動能。

反向操作的挑戰

以台積電為例,2009 年第一季,金融海嘯發生不久,台積電用在購置固定資產,包括機器設備的支出大約只有新台幣56 億元,上半年合計也不過162 億元,到了下半年,張忠謀董事長重新回任執行長之後,投資在機器設備上的金額提高到了752 億元。另外,關於先進製程研發費也由占營收6%提高到9%。當時,卻正是全球許多高科技業都在裁員或放無薪假之際,台積電本身的營收也受到衝擊,它卻有能力進場去布局未來競爭需要的投資。

這麼做的結果是什麼?在金融海嘯之前,台積電的毛利率大約是40%到45%,每股稅前盈餘約五元,2010 ...